Strategy lỗ 1,24 tỷ USD vì giá Bitcoin(BTC) lao dốc, mô hình kinh doanh bị đặt dấu hỏi

Giá Bitcoin(BTC) đang lao dốc mạnh, kéo theo khoản lỗ nặng trong quý IV năm 2023 của Strategy – công ty nổi tiếng với chiến lược đầu tư dựa trên tiền mã hóa. Theo Bloomberg đưa tin ngày 24 (giờ địa phương), Strategy ghi nhận khoản lỗ ròng lên tới 1,24 tỷ USD (khoảng 18,210 tỷ đồng), chủ yếu do giá Bitcoin giảm sâu dưới mức giá trị trung bình mà công ty đã mua vào.

Trong quý cuối năm 2023, giá Bitcoin từng rớt xuống dưới 60.000 USD, trong khi mức giá mua trung bình của Strategy lên đến 76.052 USD (khoảng 1,116 triệu đồng). Điều này khiến giá trị tài sản mã hóa của công ty tụt xuống dưới giá vốn lần đầu tiên kể từ năm 2023, buộc công ty phải ghi nhận khoản tổn thất đánh giá lớn trên sổ sách.

Từ một công ty phần mềm, Strategy đã tái cấu trúc để trở thành một “công ty đầu tư Bitcoin”, liên tục huy động vốn nhờ phát hành cổ phiếu và nợ, rồi dùng để mua thêm BTC. Tuy nhiên, trong quý này, Strategy không tung ra kế hoạch phát hành cổ phiếu hay nợ mới, cho thấy điều kiện huy động vốn đang xấu đi đáng kể.

Trong bối cảnh đó, Giám đốc điều hành Michael Saylor trấn an nhà đầu tư rằng: “Không có rủi ro gọi vốn bổ sung. Chúng tôi đang nắm giữ 2,25 tỷ USD tiền mặt (khoảng 33.021 tỷ đồng), có thể đảm bảo thanh toán lãi suất trong ít nhất 2 năm nữa”. Dù vậy, công ty vẫn thừa nhận rằng giá Bitcoin đang duy trì dưới giá vốn trong thời gian dài, khiến triển vọng sinh lời trở nên “hết sức khó khăn”.

Strategy hiện nắm giữ 713.502 Bitcoin – tương đương khoảng 46 tỷ USD (gần 67.419 tỷ đồng) theo định giá của Bloomberg. Trong số này, công ty vừa mua thêm lượng BTC trị giá 75,3 triệu USD (khoảng 1.105 tỷ đồng) vào cuối tháng 1 năm nay. Tuy nhiên, ngày càng nhiều chuyên gia bày tỏ nghi vấn về mô hình kinh doanh của doanh nghiệp này.

Chuyên gia phân tích Mark Palmer từ Benchmark nhận định: “Nhà đầu tư đang theo dõi liệu Strategy có thể tiếp tục thu mua Bitcoin trong bối cảnh thị trường trở nên thận trọng như hiện tại hay không”. Tâm lý phòng ngừa rủi ro khiến khả năng huy động vốn của công ty bị đặt dấu hỏi lớn.

Trong khi đó, nhà đầu tư nổi tiếng Michael Burry – người được biết đến qua “The Big Short” – cảnh báo rằng nếu giá Bitcoin tiếp tục giảm, các doanh nghiệp nắm giữ tài sản mã hóa có thể đối mặt với “chuỗi thua lỗ dây chuyền”. Những lo ngại cũ về cấu trúc đòn bẩy tài chính và việc nắm giữ tài sản không sinh lời của Strategy lại một lần nữa bị khơi lại. Cổ phiếu công ty hiện đã giảm hơn 80% so với đỉnh tháng 11 năm 2024, phản ánh rõ sự thay đổi tâm lý của thị trường.

Trong khi đó, công ty sở hữu nhiều Ethereum(ETH) nhất thế giới – BitMine Immersion Technologies (BitMine) – cũng không tránh khỏi làn sóng tổn thất. Công ty này đang ghi nhận khoản lỗ chưa thực hiện lên tới 8,2 tỷ USD (khoảng 120.368 tỷ đồng) do giá Ethereum rơi xuống quanh mức 1.930 USD (gần 283 triệu đồng), thấp hơn gần 50% so với mức giá mua trung bình 3.826 USD (khoảng 561 triệu đồng).

BitMine đã mua vào khoảng 4,29 triệu ETH, tương đương 16,4 tỷ USD (khoảng 240.786 tỷ đồng), trong đó 2,9 triệu ETH được 'staking' trên blockchain, mang lại khoảng 188 triệu USD/năm (tương đương 2.759 tỷ đồng) tiền phần thưởng. Dù công ty hiện nắm giữ 538 triệu USD tiền mặt (gần 7.896 tỷ đồng) và không có nợ, cổ phiếu của BitMine đã giảm tới 88% so với đỉnh vào tháng 7 năm ngoái. Công ty cho biết họ coi giai đoạn giảm giá hiện tại là cơ hội mua vào, tương tự cách tiếp cận của Strategy.

Các diễn biến mới đây cho thấy rủi ro nghiêm trọng mà các doanh nghiệp niêm yết sở hữu lượng lớn tiền mã hóa đang phải đối mặt khi thị trường điều chỉnh. Trường hợp của Strategy – gương mặt tiêu biểu của “chiến lược đòn bẩy Bitcoin” – đang gửi đi thông điệp rõ ràng: tăng trưởng dựa vào tiền mã hóa có thể là con dao hai lưỡi đối với doanh nghiệp.