Ethereum(ETH) đối mặt áp lực giảm giá dù ETF hút 123 triệu USD

Ethereum: Làn sóng tăng giá đang bị đe dọa dù ETF hút vốn mạnh

Ethereum(ETH) – đồng tiền mã hóa lớn thứ hai thế giới – đang dần đánh mất đà tăng giá sau một đợt phục hồi ngắn hạn. Dù các quỹ ETF Ethereum vừa được niêm yết tại Mỹ đã ghi nhận dòng vốn chảy vào mạnh, sự thiếu vắng niềm tin từ phía tổ chức và nhà đầu tư vẫn là rào cản lớn cản trở đà phục hồi của thị trường.

Theo CoinDesk đưa tin ngày 24 (giờ địa phương), giá Ethereum đã chạm mức 3.400 USD (~501 triệu đồng) vào đầu tuần nhưng ngay sau đó giảm 4% chỉ trong hai ngày, gây ra làn sóng thanh lý lệnh đòn bẩy lên tới 65 triệu USD (~959 tỷ đồng). Tuy nhiên, giới phân tích cho rằng gánh nặng lớn hơn đến từ thị trường phái sinh, nơi mà các nhà đầu tư tổ chức vẫn đang giữ quan điểm “trung lập đến giảm giá”.

Cụ thể, chênh lệch giá giữa ETH giao ngay và hợp đồng tương lai – được xem là chỉ báo kỳ vọng thị trường – hiện chỉ ở mức 4% tính theo năm. Mức dưới 5% thường được coi là “tín hiệu tiêu cực” vì phản ánh kỳ vọng thấp vào đà tăng giá trong tương lai. Không chỉ riêng Ethereum, tâm lý “đóng băng” này đang bao trùm toàn bộ thị trường tiền mã hóa, trái ngược hoàn toàn với thị trường tài chính truyền thống, khi giá vàng và chỉ số S&P 500 đang liên tục lập đỉnh mới kể từ đầu năm 2026.

Dòng vốn ETF vẫn chảy mạnh, nhưng niềm tin chưa quay lại

Dù các yếu tố tích cực như ETF hay mua vào từ doanh nghiệp xuất hiện, tâm lý lạc quan trên thị trường vẫn chưa hồi phục. Dữ liệu cho thấy, các quỹ ETF Ethereum giao ngay tại Mỹ đã hút hơn 123 triệu USD (~1.816 tỷ đồng) kể từ ngày 7 tháng 1. Tuy nhiên, mức tăng này vẫn chưa đủ để vực dậy lực mua trên diện rộng.

Nhiều doanh nghiệp nắm giữ ETH vẫn đang bị lỗ. Ví dụ, Bitmine Immersion hiện sở hữu lượng ETH trị giá 13,7 tỷ USD (~20.214 tỷ đồng), nhưng vốn hóa công ty chỉ đạt mức thấp hơn khoảng 13%. Trường hợp tương tự xảy ra với Sharplink, khi đơn vị này giữ ETH trị giá lên tới 2,84 tỷ USD (~4.195 tỷ đồng), trong khi vốn hóa hiện tại chỉ ở mức 2,05 tỷ USD (~3.026 tỷ đồng). Bình luận: Những con số trên cho thấy bất chấp việc các công ty tiếp tục mua vào ETH, thị trường tổ chức vẫn dè dặt, phản ánh sự thiếu tin tưởng về dài hạn.

Hoạt động mạng lưới giảm sút, nhu cầu ứng dụng phi tập trung (DApp) tê liệt

Dù số lượng giao dịch của Ethereum trong 30 ngày qua đã tăng 28%, nhưng phí giao dịch lại giảm tới 31% cùng kỳ. Điều này cho thấy sự tăng trưởng không đi kèm với nhu cầu thực – hay còn gọi là sự “phình to kém hiệu quả”.

Trong khi đó, các chuỗi khối cạnh tranh như Solana(SOL) và Binance BNB lại giữ được ổn định về khối lượng giao dịch, đồng thời ghi nhận mức tăng 20% về phí – một dấu hiệu cho thấy nhu cầu sử dụng thực tế đang tập trung nhiều hơn vào các hệ sinh thái khác.

Đáng chú ý, Layer2 mở rộng của Ethereum là mạng Base đã ghi nhận sự sụt giảm khối lượng giao dịch tới 26% trong cùng thời kỳ. Theo cơ chế hoạt động của Ethereum, việc sử dụng giảm sẽ kéo theo lượng ETH bị đốt ít đi – qua đó ảnh hưởng đến lợi suất staking. Hiện hơn 30% tổng nguồn cung Ethereum đang được staking, tuy nhiên nếu lợi nhuận giảm sút, động lực giữ ETH của nhà đầu tư cũng có thể suy yếu. Bình luận: Đây là thách thức mang tính lâu dài, có thể làm giảm khả năng tích lũy của hệ sinh thái Ethereum.

Giá quyền chọn phản ánh tâm lý bi quan, mục tiêu 4.100 USD ngoài tầm với?

Ngay cả trên thị trường quyền chọn – nơi thường phản ánh kỳ vọng tương lai – Ethereum cũng đang chịu áp lực giảm. Theo dữ liệu từ sàn phái sinh Deribit, giá quyền chọn ETH bán (put) đang cao hơn quyền chọn mua (call) khoảng 6%, cho thấy các nhà đầu tư đặt cược nhiều hơn vào khả năng ETH tiếp tục giảm.

Các chuyên gia nhận định, đây không đơn thuần là sự điều chỉnh giá ngắn hạn, mà cho thấy gốc rễ của vấn đề xuất phát từ sụt giảm cấu trúc trong nhu cầu thị trường và sự yếu kém của chương trình staking trong môi trường hiện tại.

Kết luận, dù dòng tiền từ ETF cho thấy thiện chí từ thị trường truyền thống, nhưng áp lực giảm từ phía cấu trúc hệ sinh thái Ethereum – giảm dùng DApp, lợi suất staking kém và hoạt động mạng chững lại – khiến khả năng phục hồi bền vững vẫn mờ nhạt. Nếu các yếu tố như ứng dụng, thu nhập từ mạng lưới và dòng vốn tổ chức không đồng loạt cải thiện, khó có thể kỳ vọng vào đợt tăng mạnh của Ethereum trong ngắn hạn.

Từ khóa: “Ethereum”, “staking”, “ETF”