Mỹ chính thức áp dụng GENIUS Act: Bước ngoặt cho stablecoin và thị trường tiền mã hóa toàn cầu

Mỹ chính thức áp dụng dự luật GENIUS Act – Cơ hội tái định hình thị trường tiền mã hóa hay rủi ro tiềm tàng?

Dự luật điều chỉnh thị trường stablecoin tại Mỹ mang tên “GENIUS Act” đã chính thức có hiệu lực từ tháng 7 dưới thời Tổng thống Trump. Từ thời điểm đó, lĩnh vực tiền mã hóa bước vào một giai đoạn chuyển mình mạnh mẽ, đối mặt đồng thời với kỳ vọng mới về tăng trưởng lẫn các rủi ro pháp lý phức tạp. Theo báo cáo của nhà phân tích Colin Wu ngày 24 (giờ địa phương), Mỹ không chỉ thúc đẩy nhanh quá trình hợp pháp hóa stablecoin, mà còn gián tiếp tạo ra biến chuyển trong trật tự tài chính toàn cầu.

GENIUS Act yêu cầu các tổ chức phát hành stablecoin phải nắm giữ tài sản dự trữ cụ thể như tiền gửi ngân hàng, trái phiếu chính phủ ngắn hạn hoặc hợp đồng repo. Tuy nhiên, việc dựa quá nhiều vào các tài sản có diễn biến giá biến động, chẳng hạn trái phiếu, dễ dẫn đến mất cân bằng dự trữ khi thị trường giảm sâu – điều có thể đe dọa sự ổn định chung.

Stablecoin và tham vọng tài chính toàn cầu của Mỹ

Một trong những điểm gây tranh cãi lớn là việc stablecoin gắn với đô la Mỹ đang trở thành công cụ "thu hút tài sản toàn cầu" cho nước này. Theo nhà phân tích Colin Wu, mô hình USD ổn định được phân phối rộng rãi ra toàn cầu đang giúp Mỹ hấp thụ tài sản theo cách khó kiểm soát, vượt ngoài tầm quan sát của các cơ quan quốc tế.

Bình luận cho thấy: Trong dài hạn, điều này có thể xói mòn chủ quyền tiền tệ của nhiều quốc gia khác, làm suy yếu trật tự tài chính đa phương. Việc Mỹ chuẩn hóa quy trình phát hành stablecoin cũng làm tăng nhu cầu quốc tế đối với tài sản an toàn của Mỹ như đô la và trái phiếu, điều này vô hình trung mang lợi ích cho các bên có mối liên hệ với chính quyền Trump trong giới công nghệ số và tiền mã hóa.

Tác động lan rộng: từ Bitcoin đến tài sản thật được mã hóa

GENIUS Act không chỉ dừng lại ở việc kiểm soát stablecoin. Giới phân tích nhận định cơ quan chức năng sẽ mở rộng phạm vi giám sát sang Bitcoin (BTC) và các token tài sản thật (Real-World Assets – RWA), do chuỗi giá trị của lĩnh vực tiền mã hóa có tính kết nối cao.

Hiện tại, các ngân hàng vẫn bị cấm giao dịch, thanh toán hay lưu ký tài sản tiền mã hóa – nhường quyền chi phối cho các doanh nghiệp tư nhân không đăng ký. Điều này dẫn tới mất cân bằng trên thị trường và đang ảnh hưởng tiêu cực đến khả năng can thiệp của hệ thống tài chính truyền thống.

Kịch bản có thể xảy ra: Nếu tiền mã hóa, đặc biệt là stablecoin, được hợp pháp hóa và chấp nhận bởi hệ thống tài chính truyền thống, thì các ngân hàng có thể tham gia trực tiếp vào thị trường thông qua các hình thức như mã hóa tiền gửi, gắn kết ngân hàng – blockchain. Theo nguyên lý “cùng dịch vụ, cùng quy định”, các định chế tài chính sẽ tái định vị vai trò, đồng thời các công ty công nghệ tư nhân có thể mất dần ưu thế cạnh tranh.

Bình luận: Mô hình phi tập trung – vốn là lý tưởng khởi nguồn của tiền mã hóa – có nguy cơ bị thu hẹp nếu khu vực ngân hàng truyền thống chiếm lĩnh hệ sinh thái.

“Mô hình Mỹ” liệu có trở thành tiêu chuẩn toàn cầu?

GENIUS Act đang được xem là bản mẫu cho các quốc gia đang xem xét khung pháp lý stablecoin. Tuy vậy, theo Wu, việc sao chép nguyên mẫu Mỹ có thể không phù hợp cho nhiều nền kinh tế với cấu trúc tài chính khác biệt. Mặc dù GENIUS Act mang lại sự minh bạch và khung kiểm soát rõ ràng, nó cũng kèm theo các yêu cầu tuân thủ nghiêm ngặt có thể làm giảm tốc độ đổi mới.

Ví dụ, việc yêu cầu tài sản dự trữ phải mang tính thanh khoản cao khiến nhiều startup stablecoin nhỏ khó lòng đáp ứng được, từ đó tạo ra rào cản gia nhập thị trường mới.

Theo dữ liệu từ TradingView, vốn hóa thị trường tiền mã hóa hiện đạt khoảng 2.900 tỷ USD (tương đương 4.190 nghìn tỷ won), cho thấy việc chính phủ các nước, đặc biệt là Mỹ, đưa tiền mã hóa vào khuôn khổ luật pháp đang trở thành một yếu tố không thể bỏ qua đối với sự phát triển của ngành.

Từ khóa: “GENIUS Act”, “stablecoin”, “tiền mã hóa”.

Kết luận

Sự xuất hiện của từ “GENIUS Act” báo hiệu một kỷ nguyên mới cho ngành “tiền mã hóa”, đặc biệt là “stablecoin”. Mặc dù mở ra cơ hội tích hợp vào hệ thống tài chính chính thức, dự luật này đồng thời đặt ra hàng loạt thách thức, từ phân bổ quyền lực trong ngành cho đến sự thay đổi trong mô hình tài chính toàn cầu. Việc các quốc gia khác lựa chọn tiếp cận “kiểu Mỹ” một cách thận trọng là điều dễ hiểu, khi mà lợi ích chiến lược và chủ quyền tiền tệ ngày càng bị thử thách.