Tháng 11: TVL DeFi lao dốc bất chấp Bitcoin(BTC) phục hồi về giá

Thị trường tiền mã hóa tháng 11: TVL và hoạt động DeFi lao dốc bất chấp Bitcoin phục hồi

Mặc dù thị trường tiền mã hóa ghi nhận sự phục hồi nhẹ về giá trong tháng 11, các chỉ số hoạt động trên chuỗi lại bật tín hiệu suy yếu, đặc biệt là trong lĩnh vực tài chính phi tập trung (*DeFi*). Theo báo cáo từ Presto Research công bố ngày 24 (giờ địa phương), lượng người dùng của các mạng phổ biến như Tron(TRX), BNB Chain và Solana(SOL) vẫn ổn định, tuy nhiên giá trị tài sản khóa (*TVL*), phí giao dịch và khối lượng giao dịch trên các sàn phi tập trung (*DEX*) lại đồng loạt giảm mạnh.

Dữ liệu cho thấy Tron, BNB Chain và Solana tiếp tục giữ vị trí dẫn đầu về lượng người dùng on-chain trong 7 tháng liên tiếp. Tuy nhiên, sự sụt giảm về *TVL* đã phản ánh rõ ràng ảnh hưởng của đợt điều chỉnh giá toàn thị trường. Cụ thể, Bera Chain mất hơn 50% *TVL* chỉ trong một tháng; Sui(SUI) và Sonic cùng giảm trên 40%, trong khi đó Avalanche(AVAX) cũng chứng kiến mức giảm khoảng 30%.

Nguyên nhân chính dẫn đến xu hướng này là việc giá tài sản số giảm khiến giá trị quy đổi theo USD lao dốc, cùng với sự sụt giảm trong hoạt động của người dùng cá nhân. Dù một số mạng lưới vẫn giữ được chỉ số vững vàng, điều này không đủ để đảo chiều xu thế chung. Điển hình như Ethereum(ETH), dù có thêm hơn 1,5 tỷ USD dưới dạng stablecoin lưu trữ trên mạng lưới và thu hút hơn 200 triệu USD vốn mới, cũng không tránh khỏi xu hướng giảm trong phí giao dịch và khối lượng giao dịch trên các sàn *DEX*.

Các mạng lưới lớn vốn tạo ra nhiều phí giao dịch như Solana, Base và Ethereum đều ghi nhận mức sụt giảm phí giao dịch lớn nhất so với tháng trước. Trong khi đó, các sàn *DEX* không tránh khỏi ảnh hưởng tiêu cực: Uniswap chứng kiến khối lượng giao dịch giảm trên 500 triệu USD, còn Curve giảm gần 300 triệu USD.

⏱ Tình trạng này diễn ra trong bối cảnh thị trường biến động mạnh đầu tháng 11. Giá Bitcoin(BTC) từng giảm xuống dưới 84.000 USD (khoảng 1,24 tỷ đồng) trước khi phục hồi quanh mốc 92.000 USD (gần 1,36 tỷ đồng). Theo phân tích từ CoinCare, cú hồi phục chủ yếu nhờ kỳ vọng về các quỹ ETF spot tiền mã hóa được phê duyệt bởi các định chế lớn như Vanguard. Đây được coi là tín hiệu tăng giá mạnh nhất kể từ đầu năm 2023. Tuy nhiên, *bình luận*, lực mua đến từ các tổ chức tài chính, trong khi nhà đầu tư nhỏ lẻ và người dùng DeFi vẫn tỏ ra thận trọng.

Giám đốc đầu tư của Arca, Jeff Dorman, nhận định đây là "một trong những đợt bán tháo kỳ lạ nhất", bởi thị trường giảm không phải do yếu tố vĩ mô như lãi suất hay sự sụp đổ của các stablecoin, mà xuất phát từ tâm lý mệt mỏi của cộng đồng đầu tư tiền mã hóa và sự trì hoãn trong dòng vốn mới.

*Bình luận*, bất chấp dòng vốn liên tục chảy vào qua các kênh ETF của tổ chức tài chính, những chỉ báo on-chain như khối lượng giao dịch trên *DEX*, lượng ví hoạt động và *TVL* vẫn chưa có sự phục hồi tương ứng. Điều này làm nổi bật điểm yếu mang tính cấu trúc của thị trường tiền mã hóa hiện nay: sự lệ thuộc quá lớn vào tổ chức trong khi sự tham gia của người dùng cá nhân vẫn thiếu động lực rõ ràng.

Từ khóa: tiền mã hóa, DeFi, TVL, DEX, Bitcoin(BTC), Ethereum(ETH), Solana(SOL), Tron(TRX), BNB Chain, Arca, Vanguard, ETF

Tóm lại, tháng 11 tiếp tục cho thấy sự phân hóa giữa dòng tiền tổ chức và sự sụt giảm của hoạt động on-chain – một dấu hiệu cảnh báo rằng sự phục hồi giá nếu không đi kèm với sự phục hồi thực tế từ tầng lớp người dùng cá nhân sẽ chỉ mang tính tạm thời. Trong ngắn hạn, cần đặc biệt theo dõi xu hướng của *TVL* và khối lượng *DEX*, bởi đây là chỉ số chính phản ánh sức sống của hệ sinh thái *DeFi*.