Bitcoin(BTC), Ethereum(ETH) và Solana(SOL): Trên 35% nguồn cung đang lỗ nhưng khó bị bán tháo

Theo báo cáo mới nhất từ công ty phân tích dữ liệu on-chain Glassnode, lượng tiền mã hóa đang trong trạng thái lỗ của Bitcoin(BTC), Ethereum(ETH) và Solana(SOL) đã chạm mức cao nhất mọi thời đại. Tuy nhiên, phần lớn các tài sản này lại là “tài sản phi thanh khoản”, đồng nghĩa với việc không thể lập tức bán ra thị trường. Điều này khiến các số liệu về tỷ lệ thua lỗ chưa đủ để phản ánh chính xác sức ép bán thực tế — một góc nhìn đáng chú ý giữa bối cảnh giá biến động hiện nay.

Theo Glassnode công bố ngày 24 (giờ địa phương), khoảng 35% tổng cung của Bitcoin, hơn 40% Ethereum và hơn 75% Solana đang nằm trong vùng lỗ — tức giá thị trường thấp hơn giá mua. Dù con số này gây lo ngại, phần lớn trong số đó lại không hề lưu thông trên thị trường.

Cụ thể, Ethereum và Solana sở hữu hệ thống staking quy mô lớn. Ở thời điểm khảo sát, hơn 40% Ethereum và trên 75% Solana đang được khóa trong các hoạt động staking, ETF hoặc nằm trong quỹ dự trữ chiến lược — vốn có tính chất dài hạn. Điều này đồng nghĩa với việc lượng tiền mã hóa có thể bán ra ngay là rất nhỏ.

Với Bitcoin, dù không thể staking, tỷ lệ lưu thông thực tế cũng đang bị đánh giá thấp. Glassnode ước tính tổng số Bitcoin đang lưu hành khoảng 19,95 triệu đơn vị. Trong số này, 3,72 triệu đơn vị do các công ty đại chúng, tập đoàn tư nhân, quỹ ETF và thậm chí cả quốc gia nắm giữ, thường với mục đích đầu tư dài hạn. Ngoài ra, còn có tới gần 3,8 triệu BTC được coi là “mất vĩnh viễn” — ví dụ như khóa ví không thể truy cập. Tổng cộng, có khoảng 15–19% nguồn cung Bitcoin không còn lưu thông thực sự trên thị trường.

Bình luận về số liệu này, giới phân tích cho rằng tỷ lệ lỗ cao không nhất thiết đồng nghĩa với áp lực bán lớn. Đặc biệt, các nhà đầu tư tổ chức và quỹ ETF thường có xu hướng nắm giữ dài hạn, ít bị ảnh hưởng bởi biến động ngắn hạn.

Báo cáo lần này đưa ra một thông điệp quan trọng: khi thị trường điều chỉnh mạnh, thay vì chỉ nhìn vào tỷ lệ thua lỗ để suy diễn đà bán tháo, nhà đầu tư cần phân tích sâu hơn về cấu trúc nguồn cung — đặc biệt là tỷ lệ “tài sản phi thanh khoản”. Việc làm rõ yếu tố này có thể giúp đánh giá đúng hơn về tâm lý thị trường cũng như triển vọng giá trong thời gian tới.

Tóm lại, dù tỷ lệ nắm giữ trong vùng lỗ của Bitcoin(BTC), Ethereum(ETH) và Solana(SOL) đang ở mức cao, lượng tiền mã hóa có thể bán ra thực tế lại giới hạn. Đây là điểm có thể giúp ổn định tâm lý nhà đầu tư trước các biến động ngắn hạn, đồng thời nhấn mạnh vai trò của dữ liệu on-chain trong phân tích thị trường hiện đại.