Ethereum(ETH) giữ giá tốt hơn Bitcoin(BTC) giữa làn sóng bán tháo mạnh

Thị trường tiền mã hóa vừa trải qua một đợt điều chỉnh dữ dội, khiến nhiều nhà đầu tư lo lắng. Tuy nhiên, trong làn sóng bán tháo hỗn loạn này, Ethereum (ETH) lại ghi nhận mức giảm tương đối nhẹ so với Bitcoin (BTC), cho thấy sự khác biệt đáng chú ý về mặt cấu trúc giữa hai đồng tiền mã hóa lớn nhất thị trường.

Theo XWIN Research Japan đưa tin ngày 24 (giờ địa phương), trong khoảng thời gian từ đầu tháng 10 đến cuối tháng 11, Bitcoin đã giảm khoảng 30% so với mức giá tham chiếu, trong khi Ethereum chỉ giảm khoảng 32%. Mặc dù mức sụt giảm của ETH có vẻ cao hơn, nhưng nếu so với những đợt điều chỉnh lớn trước đây — khi BTC giảm 30% thì ETH thường rớt từ 40% đến 50% — thì lần này được xem là một ngoại lệ.

Một trong những nguyên nhân then chốt nằm ở sự thay đổi trong hoạt động on-chain. Sau quá trình nâng cấp Merge, Ethereum ngày càng có nhiều đồng được đưa vào staking — nghĩa là bị khóa lại để xác minh giao dịch và bảo vệ mạng lưới. Cùng với đó, cơ chế EIP-1559 cũng góp phần hỗ trợ giá khi phí giao dịch một phần được “đốt bỏ”, tức là bị loại khỏi nguồn cung. Điều này khiến nguồn cung ngắn hạn lưu hành trên thị trường bị hạn chế, ngay cả khi khối lượng giao dịch tăng mạnh.

Ngược lại, Bitcoin lại chứng kiến đợt bán tháo dữ dội. Trong ngày 21 tháng 11, quy mô lệnh thanh lý lên đến hơn 2 tỷ USD (~2,6 nghìn tỷ VNĐ), khiến giá BTC có thời điểm rơi xuống mức 81.000 USD (~1,08 tỷ VNĐ). Mặc dù sau đó thị trường phục hồi nhờ kỳ vọng vào việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ hạ lãi suất, giúp giá quay lại khoảng 88.000 USD (~1,18 tỷ VNĐ), nhưng hiện tại BTC vẫn dao động quanh mức 86.000 USD (~1,15 tỷ VNĐ).

Xét về hiệu suất ngắn hạn, cả hai đồng tiền lớn đều gặp áp lực suy giảm mạnh. Trong vòng một tuần, BTC mất 10% giá trị, hai tuần giảm 19%, và trong một tháng giảm đến 23%. Trong khi đó, ETH cũng không tránh khỏi xu hướng điều chỉnh khi lần lượt giảm 12%, 22%, và 29% trong các khung thời gian tương ứng. Mặc dù biên độ dao động giữa hai đồng đã thu hẹp, nhưng mức độ “áp lực bán” vẫn hiện hữu.

Tuy nhiên, các chuyên gia cảnh báo rằng dưới lớp vỏ tưởng chừng ổn định, Ethereum vẫn tiềm ẩn nhiều nguy cơ. Theo công ty phân tích CryptoOnchain, chỉ số “tỷ lệ đòn bẩy ước tính” của ETH trên Binance đã đạt đỉnh mọi thời đại với mức 0,562. Điều này cho thấy, dù giá giảm mạnh từ 4.200 USD xuống 2.800 USD (~376 triệu VNĐ), nhà giao dịch vẫn liên tục mở thêm các vị thế long (kỳ vọng giá tăng), tiềm ẩn khả năng xảy ra đợt ép bán tiếp theo nếu thị trường đi ngược.

Một số nhà phân tích đã ví tình hình hiện tại như một “thị trường ngựa vằn” — hay còn gọi là “Zebra Market” — nơi mà sắc trắng của xu hướng tăng và màu đen của xu hướng giảm liên tục hoán đổi, tạo nên môi trường biến động cực kỳ mạnh. XWIN Research cho rằng trong điều kiện như vậy, các tín hiệu on-chain và khả năng “đọc vĩ mô” mới là yếu tố then chốt để ứng phó.

Từ góc nhìn dài hạn, nhiều nhà phân tích cho rằng đợt điều chỉnh này không phải là dấu hiệu sụp đổ của Ethereum, mà chủ yếu là hậu quả của tâm lý bán tháo hoảng loạn đối với Bitcoin. Để có thể tồn tại và phát triển bền vững trên thị trường, giới đầu tư không chỉ cần theo dõi các chỉ báo kỹ thuật, mà còn nên đánh giá cả nền tảng cấu trúc và giá trị nội tại của từng đồng tiền mã hóa.

Bình luận: Thị trường đang phân hóa rõ rệt giữa hai trụ cột lớn là Bitcoin và Ethereum. Nếu như BTC đang bộc lộ nhiều tín hiệu quá tải do sử dụng đòn bẩy cao, thì ETH lại đang hưởng lợi từ các yếu tố cấu trúc như staking và cơ chế đốt phí. Tuy nhiên, sự gia tăng lạm dụng đòn bẩy ở cả hai phía cũng là điểm nghẽn đáng chú ý, đòi hỏi nhà đầu tư cần thận trọng hơn trong chiến lược giao dịch và phân tích dữ liệu on-chain.

Từ khóa: “Ethereum(ETH)”, “Bitcoin(BTC)”