Bitcoin(BTC) giảm mạnh do dòng tiền ETF và cấu trúc tài sản số suy yếu

Giá Bitcoin(BTC) giảm mạnh: Đâu là nguyên nhân thật sự đằng sau?

Giá Bitcoin(BTC) vừa qua đã chứng kiến đợt lao dốc xuống mức thấp nhất trong nhiều tháng trở lại đây. Theo báo cáo được công bố bởi New York Digital Investment Group (NYDIG) ngày 24, hai yếu tố đứng sau đợt điều chỉnh nghiêm trọng này là hiện tượng “dòng tiền đảo chiều” từ các quỹ ETF và sự suy yếu trong cấu trúc tài chính tài sản số (hay còn gọi là DAT - Digital Asset Treasury).

Trong báo cáo, trưởng bộ phận nghiên cứu của NYDIG, ông Greg Cipolaro, nhìn nhận rằng làn sóng tăng trưởng trước đây của Bitcoin được thúc đẩy bởi hai yếu tố chính: dòng vốn mạnh mẽ từ quỹ ETF giao ngay và nhu cầu tích trữ Bitcoin của các doanh nghiệp. Tuy nhiên, ông cho biết những động lực này đã chững lại kể từ đầu tháng 10, khi thị trường ghi nhận một đợt thanh lý lớn. Cũng từ đó, dòng tiền vào ETF bắt đầu suy giảm, trong khi “premium kho bạc” - khoản chênh lệch giữa giá trị sổ sách và thị trường của lượng Bitcoin doanh nghiệp nắm giữ - giảm mạnh, kèm theo đó là nguồn cung stablecoin rút xuống đáng kể.

Ông Cipolaro bình luận: “Một khi chu kỳ này đảo ngược, thị trường sẽ vận hành theo một mô hình có thể dự đoán. Đó là thanh khoản giảm, đòn bẩy cố gắng phục hồi nhưng thiếu sức bật, và các câu chuyện hỗ trợ giá không còn sức thuyết phục như trước.” Theo ông, mỗi tuần thị trường lại kể một câu chuyện khác, nhưng cơ chế vận hành vẫn giữ nguyên. Những chu kỳ tăng trưởng phản xạ lặp đi lặp lại sẽ tạm dừng, và chính sự dừng lại đó là bước khởi đầu cho giai đoạn thị trường mới.

Dù từng được xem là một thành công lớn đối với Bitcoin, các quỹ ETF giao ngay hiện đang trở thành "luồng gió ngược" đáng kể. NYDIG đánh giá rằng tình trạng thắt chặt thanh khoản toàn cầu, các yếu tố vĩ mô bất ổn, sự căng thẳng trong cấu trúc thị trường và sự thay đổi tâm lý nhà đầu tư là những nguyên nhân chính khiến dòng vốn không còn chảy mạnh như trước.

Một điểm thú vị là dù giá đi xuống, nhưng mức độ thống trị thị trường của Bitcoin lại gia tăng. Cipolaro lý giải: “Khi tâm lý nhà đầu tư trở nên phòng thủ hơn, dòng tiền sẽ dồn vào loại tài sản được chứng minh là đáng tin cậy và có tính thanh khoản cao nhất, đó là Bitcoin. Chu kỳ này từng lặp lại nhiều lần trong quá khứ, và hiện tượng đó lại đang diễn ra.”

Từ khóa trong bài: “Bitcoin(BTC)”, “quỹ ETF giao ngay”, “cấu trúc tài sản số (DAT)”

Bình luận: Đợt suy giảm hiện tại của Bitcoin không chỉ đơn giản là hiệu ứng tâm lý nhất thời hay ảnh hưởng từ một vài sự kiện tiêu cực. Đây là biểu hiện của xu hướng mang tính cơ cấu, cho thấy thị trường đang chuyển tiếp sang chu kỳ mới. Thay vì chỉ kỳ vọng vào các đợt bật tăng kỹ thuật hoặc tin tức tích cực đột xuất, nhà đầu tư nên theo dõi các chỉ báo vĩ mô và dòng vốn dài hạn – cụ thể là diễn biến dòng tiền từ quỹ ETF và cung stablecoin – để đưa ra chiến lược phù hợp.

Tóm gọn: Áp lực suy giảm của Bitcoin bắt nguồn từ sự đảo chiều của các động lực tăng trưởng từng thúc đẩy thị trường lên cao. Đây không còn là tín hiệu điều chỉnh ngắn hạn mà là dấu hiệu ban đầu của giai đoạn tái cấu trúc toàn diện. Việc phân tích kỹ chu kỳ dòng tiền và tâm lý thị trường sẽ giúp nhà đầu tư hiểu rõ hơn về con đường phía trước của thị trường tiền mã hóa.