Stablecoin bứt phá mạnh trên Solana(SOL) bất chấp suy giảm kinh tế quý 3

Solana(SOL) đối mặt với suy giảm kinh tế trong quý 3 – nhưng lĩnh vực stablecoin lại bứt phá mạnh mẽ

Solana(SOL) – một trong những mạng blockchain có tốc độ tăng trưởng nhanh nhất hiện nay – vừa trải qua quý 3 với nhiều tín hiệu tiêu cực về mặt tăng trưởng kinh tế, theo báo cáo mới nhất từ The DeFi Report ngày 24. Tuy nhiên, một điểm sáng lớn xuất hiện ở mảng stablecoin, làm thay đổi phần nào bức tranh tổng thể về hệ sinh thái này.

Cụ thể, báo cáo cho biết giá trị kinh tế thực tế (Real Economic Value – REV) của **Solana(SOL)** trong quý 3 đã giảm 18% so với quý trước, chỉ còn ở mức 222,7 triệu USD, xấp xỉ 3.095 tỷ VND. Hoạt động trên chuỗi ghi nhận mức suy giảm đáng kể: lợi suất thực tế chỉ đạt 0,47%, còn lợi suất toàn hệ thống (APY) giảm 10,8%, chạm mốc 7,08%. Số lượng ví hoạt động cũng sụt hơn 30%, cho thấy đà suy giảm rõ rệt trong sự tương tác của người dùng.

Dù vậy, một số chỉ số kỹ thuật lại có chiều hướng cải thiện. Tổng tài sản staking và tổng giá trị bị khóa (TVL) của mạng lần lượt tăng 3,13% và 33%. Song, “GDP trên chuỗi” vẫn không tránh khỏi xu hướng đi xuống – giảm 6,8% so với quý trước, ở mức 909 triệu USD (khoảng 12.615 tỷ VND). Hiệu suất vận hành của mạng lưới cũng bị đặt dấu hỏi, khi chi phí tạo ra 1 USD giá trị tăng 41%, trong khi tốc độ giao dịch trong DeFi (DeFi Velocity) giảm 18%.

Dẫu bức tranh tổng thể mang màu sắc thận trọng, nhưng phân khúc **từ stablecoin** lại cho thấy sự bứt phá ấn tượng. Theo ông Michael Nadeau – nhà sáng lập The DeFi Report – nguồn cung stablecoin trên chuỗi **Solana(SOL)** đã tăng mạnh tới 37% trong quý, đạt 14,6 tỷ USD (khoảng 202.940 tỷ VND). Trong đó, đồng USD Coin(USDC) chiếm ưu thế với tốc độ tăng trưởng 39,6%, hiện đang đại diện cho 69% tổng lượng stablecoin trên mạng.

Không chỉ tăng về cung, quy mô giao dịch bằng stablecoin cũng cho thấy sự mở rộng nhanh chóng. Trung bình, mỗi ngày mạng lưới xử lý lượng giao dịch trị giá 752 triệu USD (hơn 10.402 tỷ VND), tăng 50% so với quý trước. Tốc độ luân chuyển vốn (effective velocity) cũng tăng 42%, phản ánh sự ổn định và hiệu quả trong hoạt động tài chính stablecoin trên chuỗi.

Một dấu ấn đáng chú ý là sự trỗi dậy của USX – đồng stablecoin vận hành bởi nền tảng Solstice (được ví như “Ethereum phiên bản Solana”). Chỉ trong vòng 1 tháng, lượng USX được phát hành đã tăng 235%, vượt mốc 167,7 triệu USD (khoảng 2.332 tỷ VND).

Ở bức tranh tổng thể của DeFi, xu hướng phân hóa rõ rệt hơn. Khối lượng giao dịch trung bình trên các sàn phi tập trung (DEX) tăng 7,2%, nhưng doanh thu lại giảm 5% xuống còn 214 triệu USD (khoảng 2.975 tỷ VND). Lượng token mới phát hành giảm 19%, trong khi các nhà tạo lập thị trường tự động cá nhân (Private AMM) lại đang gia tăng ảnh hưởng – với mức tăng trưởng giao dịch 69% và chiếm 37% tổng hoạt động trên DEX.

Từ khía cạnh tokenomic, nguồn SOL mới phát hành giảm 2,98%, trong khi lượng SOL bị đốt cũng giảm 9%. Điều này khiến lượng SOL lưu hành ròng tăng 1,74%, tương đương với tỷ lệ pha loãng hàng năm là 4,8%.

Tuy vậy, báo cáo vẫn nhấn mạnh rằng dù thị trường **Solana(SOL)** đang chứng kiến sự tăng trưởng về mặt sử dụng stablecoin, thách thức đến từ suy giảm hoạt động on-chain và hiệu suất mạng vẫn đặt áp lực không nhỏ lên khả năng sinh lời của mạng lưới.

Trong dài hạn, **Solana(SOL)** vẫn khẳng định được tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ của mình. Theo dữ liệu từ công ty quản lý tài sản 21Shares, riêng trong giai đoạn từ tháng 10 năm 2024 đến tháng 9 năm 2025, Solana đã tạo ra doanh thu lên đến 2,85 tỷ USD (tương đương 39.615 tỷ VND). Con số này gấp hơn 50 lần so với Ethereum(ETH) trong cùng thời kỳ, nhờ khả năng khai thác lợi nhuận từ đa dạng lĩnh vực như DeFi, AI, tài sản thực (RWA) và thậm chí cả các dự án memecoin.

Tóm lại, giữa những tín hiệu trái chiều, **Solana(SOL)** vẫn đang là một hệ sinh thái blockchain nổi trội nhờ vào khả năng thích ứng linh hoạt và mở rộng nhanh trên các lĩnh vực mới – đặc biệt là trong mảng **từ stablecoin** vốn đang trở thành điểm tựa phát triển vượt bậc cho mạng trong giai đoạn tới.