Kerrisdale Capital bán khống cổ phiếu BitMine dù nắm giữ Ethereum(ETH) lớn nhất thị trường

Theo Kerrisdale Capital: Công ty nắm giữ Ethereum lớn nhất thị trường không còn hấp dẫn để đầu tư

Công ty đầu tư Kerrisdale Capital có trụ sở tại New York vừa công bố vị thế “bán khống” cổ phiếu của BitMine Technologies (BMNR) – một trong những doanh nghiệp nắm giữ Ethereum(ETH) lớn nhất thị trường. Đáng chú ý, BitMine Technologies do chuyên gia nổi tiếng theo trường phái tăng giá Tom Lee dẫn dắt. Động thái này thể hiện sự nghi ngờ sâu sắc của Kerrisdale đối với mô hình kinh doanh mà BitMine đang theo đuổi.

Theo báo cáo công bố ngày 24 (giờ địa phương), Kerrisdale cho rằng mô hình hoạt động của BitMine tương tự với cách của nhà sáng lập MicroStrategy là Michael Saylor đối với Bitcoin – tức chủ yếu nắm giữ tài sản mã hóa trên bảng cân đối kế toán như một chiến lược đầu tư dài hạn. Báo cáo nhấn mạnh rằng ***“chiến lược của BMNR chỉ là một bản sao có thể thay thế trong thị trường vốn đã quá bão hòa, khiến sức hút để nhà đầu tư trả mức cổ phiếu cao ngày càng giảm”***.

Theo Kerrisdale, hành động bán khống không phản ánh góc nhìn tiêu cực đối với Ethereum nói chung, mà xuất phát từ đánh giá rằng cổ phiếu BMNR không đủ thu hút để xứng đáng với mức định giá hiện tại. Báo cáo chỉ ra rằng ngay cả MicroStrategy – công ty tiên phong trong mô hình này – cũng đã chứng kiến mức định giá vượt giá trị tài sản ròng (premium) giảm từ 2,5 lần xuống còn khoảng 1,5 lần trong thời gian gần đây, phản ánh xu hướng suy giảm chung của mô hình nắm giữ tài sản mã hóa.

Cụ thể, Kerrisdale cho rằng BitMine không cung cấp giá trị gì khác biệt ngoài việc nắm giữ ETH. Báo cáo nêu rõ: ***“Dù BMNR tuyên bố mang lại giá trị ngoài việc nắm giữ token, nhưng trên thực tế, chiến lược hiện tại rất phổ thông, số lượng đối thủ ngày càng nhiều, mức độ minh bạch trong hồ sơ công bố thông tin ngày càng giảm. Số lượng ETH trên mỗi cổ phiếu cũng đang có xu hướng suy giảm. Việc kêu gọi vốn dựa trên khái niệm 'premium' chỉ càng thúc đẩy sự pha loãng giá trị cổ đông.”***

Góc nhìn này cũng được chia sẻ bởi Justin Spittler – nhà giao dịch trưởng tại RiskHedge. Trên mạng xã hội, ông nhận định: “BMNR sẽ sớm trở nên nhàm chán trong mắt nhà đầu tư và hiệu suất sẽ kém hơn chính Ethereum mà họ nắm giữ.”

Tính đến thời điểm hiện tại, BitMine được cho là nắm giữ khoảng 12,8 tỷ USD (tương đương khoảng 17,7 nghìn tỷ đồng) giá trị Ethereum, biến họ trở thành kho lưu trữ ETH lớn nhất thị trường. Tuy nhiên, trong bối cảnh nghi ngờ ngày càng tăng, cổ phiếu công ty đã lao dốc khoảng 63% so với đỉnh lịch sử – làm dấy lên lo ngại trong giới đầu tư.

Bình luận, tình hình của BitMine không chỉ dừng lại ở yếu tố nội tại. Sự thật rằng nhà đầu tư công nghệ Peter Thiel đang sở hữu 9,1% cổ phần của công ty càng khiến đánh giá thị trường thêm phần phức tạp. Trước đó, Peter Thiel từng vấp phải chỉ trích công khai từ Vitalik Buterin – đồng sáng lập Ethereum – khiến việc ông có tác động ra sao đến định hướng của BitMine trở thành một ẩn số đáng chú ý.

Trong dài hạn, quyết định bán khống từ Kerrisdale không chỉ mang tính cá nhân đối với BMNR, mà còn là lời cảnh tỉnh đối với các mô hình doanh nghiệp dựa trên Ethereum nói chung. ***Chiến lược nắm giữ tài sản mã hóa liệu có còn bền vững trong môi trường đầu tư thay đổi nhanh?*** Đây là câu hỏi quan trọng mà toàn thị trường, và đặc biệt là các nhà đầu tư ETH, cần theo dõi sát trong thời gian tới.