Bitcoin(BTC) đối mặt nguy cơ tạo đỉnh chu kỳ — tín hiệu cảnh báo từ hành vi nhà đầu tư dài hạn

Bitcoin(BTC) đối mặt với nguy cơ đã chạm đỉnh chu kỳ — tín hiệu “cảnh báo sớm” từ hành vi của nhà đầu tư dài hạn

Ngày càng nhiều dấu hiệu cho thấy đà tăng của Bitcoin(BTC) có thể đã đạt 'đỉnh thật sự' trong chu kỳ hiện tại. Theo nhà sáng lập The DeFi Report, ông Michael Nadeau, hành vi bán ra của nhóm nhà đầu tư dài hạn (Long-Term Holders - LTH) hiện nay có “mức độ tương đồng đáng ngạc nhiên” với thời điểm đạt đỉnh trong năm 2021.

Theo phân tích của Nadeau, đỉnh thực sự trong chu kỳ năm 2021 không phải vào tháng 11, mà là tháng 4, khi giá Bitcoin tăng vọt sau giai đoạn các nhà đầu tư dài hạn bán ra 13,5% lượng nắm giữ từ tháng 11 năm 2020 đến tháng 3 năm 2021. Ông nhấn mạnh rằng đà tăng trong tháng 11 năm 2021 thiếu sự hỗ trợ từ dòng tiền mới và chỉ dựa vào việc tái phân phối ngắn hạn — làm suy yếu động lực tăng trưởng.

Hiện tại, kịch bản tương tự đang tái diễn. Nadeau cho biết trong quý I năm nay, nhóm nhà đầu tư dài hạn đã bán ra 12,4% lượng Bitcoin nắm giữ, trước khi bắt đầu tái mua vào, giống hệt chu kỳ cũ. Tuy nhiên, nhóm nhà đầu tư ngắn hạn (Short-Term Holders - STH) vẫn chưa tham gia mạnh mẽ, gây lo ngại về nguồn cầu mới trong thị trường.

Bình luận từ công ty phân tích chuỗi khối Glassnode củng cố thêm quan điểm đó. Theo họ, dù có một số dấu hiệu phục hồi trong ngắn hạn, nhưng “cơ sở cung - cầu vẫn mong manh”. Khối lượng giao dịch vẫn yếu, chỉ báo CVD (chênh lệch khối lượng giao dịch tích luỹ) cho thấy lực bán đang gia tăng, kìm hãm đà tăng. Trong khi đó, chỉ số RSI ở thị trường giao ngay đã tiến vào vùng quá mua, nhưng tâm lý thị trường vẫn hạn chế — cho thấy “không còn nhiều dư địa tăng trưởng”.

Ở mảng phái sinh, tín hiệu cũng không đồng thuận. Dù tổng lệnh mở (Open Interest) đối với hợp đồng tương lai Bitcoin đang tăng, nhưng phí tài trợ (funding rate) thấp và lực mua lệnh long giảm cho thấy tâm lý nhà đầu tư vẫn “thận trọng”. Thị trường quyền chọn cũng hé lộ rủi ro: khoảng chênh lệch biến động bị co lại và hệ số lệch (skew) giảm mạnh cho thấy nhu cầu phòng hộ giảm nhanh, trong khi tâm lý lạc quan thái quá đẩy thị trường vào trạng thái dễ bị tổn thương trước biến động giá mạnh.

Dữ liệu on-chain cũng cho thấy nhiều tín hiệu trái chiều. Tăng trưởng về số lượng địa chỉ ví Bitcoin đang chậm lại và dần tiến về mức đáy chu kỳ, trong khi khối lượng chuyển tiền đang tăng — ám chỉ đây là hoạt động luân chuyển dòng tiền lớn, không phải dòng tiền mới tham gia thị trường. Phí giao dịch giảm tiếp tục phản ánh việc nhu cầu sử dụng mạng lưới thấp và sức ép đầu cơ đang dịu lại. Ngoài ra, tỷ lệ chốt lời ngày càng cao cho thấy “đà tăng có dấu hiệu mệt mỏi và cầu mua đang cạn dần”.

Tổng kết lại, thị trường Bitcoin đang đứng trước nhiều “bất định và hạn chế mang tính cấu trúc”. Giới đầu tư không thể chỉ dựa vào kỳ vọng để kéo giá lên thêm một lần nữa. Việc các dấu hiệu chu kỳ cũ lặp lại không hẳn là sự trùng hợp ngẫu nhiên, mà đang là "tín hiệu cảnh báo" về nguy cơ điều chỉnh sâu nếu không có sự hỗ trợ từ dòng tiền mới hay nhu cầu tiêu dùng thực sự từ cộng đồng.

Từ khóa: “Bitcoin”, “nhà đầu tư dài hạn”, “chu kỳ 2021”, “tín hiệu cảnh báo”, “giá BTC”