Doanh nghiệp DAT lao đao khi chỉ số mNAV tụt dốc, nguy cơ tái cấu trúc toàn ngành

Các doanh nghiệp DAT đối mặt khủng hoảng khi giá trị mNAV lao dốc

Trong bối cảnh thị trường tiền mã hóa đang trải qua biến động mạnh, các doanh nghiệp DAT (Digital Asset Treasury - kho bạc tài sản số), vốn được biết đến với chiến lược tích trữ quy mô lớn các loại tiền mã hóa như Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) và Solana (SOL), đang phải vật lộn với khủng hoảng do sự sụt giảm nghiêm trọng của chỉ số mNAV. Theo dữ liệu từ ngân hàng Standard Chartered công bố ngày 24 (giờ địa phương), sự lao dốc này đang khiến những doanh nghiệp DAT cỡ nhỏ và vừa lâm vào tình thế rủi ro cao, đẩy toàn ngành vào một giai đoạn tái cấu trúc.

“Từ mNAV” là viết tắt của Market Net Asset Value – tức giá trị tài sản ròng thị trường, được tính dựa trên tỷ lệ giữa giá trị cổ phiếu của doanh nghiệp và giá trị danh mục tiền mã hóa mà họ đang nắm giữ. Chỉ số này đóng vai trò như một chỉ báo sức khỏe tài chính: nếu mNAV vượt mức 1, các doanh nghiệp có khả năng huy động vốn thông qua phát hành cổ phiếu mới để tiếp tục mua thêm tài sản số. Ngược lại, khi mNAV tụt xuống dưới 1, điều đó cho thấy giá trị cổ phiếu đang thấp hơn lượng tài sản họ sở hữu, khiến việc đầu tư mới trở thành gánh nặng và cản trở tăng trưởng.

Theo báo cáo từ Standard Chartered, nhiều doanh nghiệp DAT hiện đang chứng kiến “từ mNAV” giảm xuống dưới ngưỡng an toàn, làm gia tăng nguy cơ mất thanh khoản và châm ngòi cho làn sóng sàng lọc trên thị trường. Báo cáo phân tích: “Sự sụp đổ của mNAV giữa các doanh nghiệp DAT sẽ thúc đẩy quá trình phân hóa và thâu tóm trong ngành. Giai đoạn sắp tới sẽ dành cho những doanh nghiệp có dòng tiền mạnh hoặc khả năng tiếp cận nguồn vốn chi phí thấp”.

Trong số những doanh nghiệp được khảo sát có các tên tuổi lớn như MicroStrategy ($MSTR) – vốn nổi tiếng với chiến lược tích trữ Bitcoin, Bitmain Technologies ($BMNR), MetaPlanet ($MTPLF), Sharp Link Gaming ($SBET), Upxi ($UPXI) và DeFi Development ($DFDV). Giá trị vốn hóa của những công ty này đã suy giảm đáng kể trong vài tuần qua, góp phần tạo ra làn sóng biến động mạnh trên thị trường tài sản số.

Bình luận: Đây có thể là dấu hiệu cho thấy sự “xì hơi” của bong bóng DAT sắp diễn ra. Nhiều chuyên gia nhận định rằng “từ mNAV” giảm sẽ buộc thị trường bước vào chu kỳ tái cấu trúc khắt khe, trong đó chỉ những doanh nghiệp có mô hình kinh doanh rõ ràng và quản trị rủi ro tài chính tốt mới có thể tồn tại.

Kết luận, đợt lao dốc của “từ mNAV” đang cảnh báo một chương mới đầy gian nan đối với ngành DAT. Tình hình này cũng cho thấy tầm quan trọng của việc quản lý tài chính và chiến lược đầu tư cẩn trọng trong môi trường tiền mã hóa vốn đã nhiều biến động. Các nhà đầu tư lẫn doanh nghiệp nên luôn theo dõi sát sao “từ mNAV” – chỉ số tưởng chừng kỹ thuật nhưng lại nắm vai trò sống còn trong chiến lược quản trị tài sản số.