Tin tức 
Thông tin Coin 
Về chúng tôi 
Liên minh châu Âu(EU) đang cân nhắc *tiền mã hóa*, trong đó ưu tiên khung pháp lý cho *DeFi*, *token hóa tài sản* và các *tài sản số* khác trong giai đoạn MiCA 2, thay vì siết ngay các giao thức tài chính phi tập trung. Trọng tâm có thể dịch chuyển sang cách định nghĩa cấu trúc thị trường, trách nhiệm pháp lý và rủi ro hệ thống trong kỷ nguyên tài sản số.
Theo Cointelegraph đưa tin ngày 13 (giờ địa phương), cố vấn Ủy ban châu Âu Peter Kerstens cho biết tại hội nghị WAIB Summit Monaco 2026 rằng ông “không cho rằng MiCA hiện đã lỗi thời”, đồng thời nhấn mạnh quá trình tham vấn công khai đang diễn ra sẽ quyết định hướng đi tiếp theo của khung *tiền mã hóa* này. Ủy ban châu Âu đã khởi động tham vấn về MiCA từ tháng 5 và sẽ tiếp nhận ý kiến đến hết ngày 31 tháng 8.
Ủy ban châu Âu, dưới áp lực phải cập nhật quy định trước làn sóng *token hóa tài sản* thực (chứng khoán, bất động sản, hàng hóa…) và các dạng *tài sản số* mới, đang được khuyên nên ưu tiên xây dựng khung tổng thể cho những mảng này trước, thay vì lao vào siết trực diện mọi mảng *DeFi*.
“DeFi là phong trào không có đại diện, khó áp luật trực tiếp”
Peter Kerstens – một trong các kiến trúc sư ban đầu của MiCA – cho rằng chưa cần vội ban hành bộ quy tắc riêng cho *DeFi*. Ông phân tích, luật pháp truyền thống được thiết kế để áp dụng cho con người và các tổ chức pháp nhân, trong khi mạng lưới phi tập trung “không có người đại diện” khiến việc áp luật trực tiếp trở nên phức tạp.
Ông nêu rõ, muốn điều chỉnh “các chủ thể phi pháp nhân” trong *DeFi* thì EU cần phát triển thêm những khái niệm pháp lý hoàn toàn mới. Kerstens mô tả *DeFi* là “một phong trào không có người đại diện” và đặt câu hỏi: “Nếu chưa xuất hiện vấn đề nghiêm trọng, tại sao chúng ta phải vội vàng siết chặt quy định?”.
Dù vậy, trong đợt rà soát MiCA lần này, *DeFi* vẫn được liệt kê là một vùng rủi ro tiềm ẩn. Điều này cho thấy cánh cửa chưa hề đóng cho khả năng EU sẽ dần xây dựng cách tiếp cận mới với các giao thức phi tập trung – nhưng lộ trình có thể là “quan sát – đánh giá – chuẩn hóa” thay vì áp khung cứng ngay từ đầu.
bình luận: Cách tiếp cận “quan sát trước, điều chỉnh sau” giúp EU tránh kìm hãm đổi mới trong *DeFi*, đồng thời giữ dư địa để phản ứng nếu xuất hiện rủi ro hệ thống.
MiCA bước vào giai đoạn áp dụng thực tế sau ngày 1/7
MiCA – khung pháp lý toàn diện đầu tiên của EU dành cho *tiền mã hóa* – đang tiến tới mốc quan trọng khi giai đoạn chuyển tiếp kết thúc vào ngày 1 tháng 7. Sau thời điểm này, mọi nhà cung cấp dịch vụ *tài sản số* tại EU phải sở hữu giấy phép MiCA nếu muốn tiếp tục phục vụ khách hàng châu Âu; nếu không, họ buộc phải dừng cung cấp dịch vụ tại thị trường này.
Giới quan sát cho rằng mốc 1/7 sẽ là điểm khởi đầu cho một làn sóng tái cấu trúc mạnh trong ngành *tiền mã hóa* tại châu Âu:
- Một số sàn giao dịch và ví lưu ký nhỏ, thiếu nguồn lực, có thể rời bỏ thị trường EU.
- Các doanh nghiệp lớn sẽ tăng tốc xin giấy phép MiCA để tận dụng lợi thế “hộ chiếu châu Âu”, được hoạt động xuyên biên giới trong toàn khối.
- Các công ty truyền thống trong tài chính, chứng khoán, quỹ đầu tư sẽ đẩy nhanh kế hoạch tham gia *token hóa tài sản* dưới khung MiCA.
DAO có thực sự “phi tập trung”?
Trong khi Ủy ban châu Âu tỏ ra thận trọng với việc siết *DeFi*, nhóm nghiên cứu thuộc Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) lại đưa ra góc nhìn khác. Theo báo cáo công bố tháng 3 (giờ địa phương), các nhà nghiên cứu đặt câu hỏi liệu các Tổ chức tự trị phi tập trung (DAO) có “đủ phi tập trung” như cách chúng thường được quảng bá hay không.
Báo cáo phân tích một loạt giao thức lớn như Aave, MakerDAO, Ampleforth và Uniswap cho thấy: 100 địa chỉ ví nắm giữ nhiều nhất kiểm soát hơn 80% tổng lượng token quản trị của từng giao thức. Điều này hàm ý:
- Quyền biểu quyết trên thực tế tập trung trong tay một nhóm nhỏ.
- Khả năng thao túng biểu quyết, định hướng giao thức là không nhỏ.
- Cấu trúc quyền lực này giống các thực thể tập trung hơn là một mạng lưới hoàn toàn phân tán.
Từ đó, nhóm nghiên cứu ECB cho rằng cần xem xét lại việc để một số giao thức *DeFi* nằm ngoài phạm vi điều chỉnh của MiCA chỉ vì chúng được gắn nhãn “phi tập trung”.
bình luận: Nếu các DAO lớn thực chất do số ít địa chỉ chi phối, cơ quan quản lý có thể lập luận rằng vẫn tồn tại “đầu mối trách nhiệm” để điều chỉnh, thay vì chấp nhận hoàn toàn trạng thái “vô chủ”.
Trọng tâm mới: từ “phi tập trung” sang cấu trúc thị trường và trách nhiệm
Việc EU tạm thời không lao vào xây dựng bộ khung riêng siết chặt *DeFi*, mà ưu tiên chuẩn hóa *token hóa tài sản* và hệ sinh thái *tài sản số* rộng hơn, cho thấy trọng tâm điều chỉnh có thể đang chuyển dịch:
- Thay vì tranh luận vô tận về mức độ “*phi tập trung*” của từng giao thức, các nhà làm luật sẽ nhìn vào:
- Ai thực sự kiểm soát hạ tầng, mã nguồn, giao diện người dùng?
- Quyền biểu quyết tập trung đến mức nào?
- Ai hưởng lợi chính về mặt kinh tế?
- Người dùng có được bảo vệ nếu xảy ra sự cố hay không?
- Thay vì chỉ xoáy vào nhận diện *DeFi*, EU muốn hoàn thiện trước khung cho:
- *Token hóa tài sản* thực (trái phiếu, cổ phiếu, bất động sản…)
- *Tài sản số* mới nhưng gắn với thị trường tài chính truyền thống
- Cơ chế giám sát rủi ro xuyên biên giới, xuyên tài sản
bình luận: Nếu kịch bản này trở thành hiện thực, tương lai quy định tại châu Âu sẽ ít tập trung vào nhãn “DeFi hay CeFi”, mà chủ yếu đánh giá theo tiêu chí cấu trúc quyền lực, mức độ tập trung và cơ chế chịu trách nhiệm trước nhà đầu tư.
Kết luận: EU ưu tiên token hóa và tài sản số, DeFi tạm thời là “vùng quan sát”
Từ các tín hiệu hiện tại, có thể thấy EU đang đặt *tiền mã hóa* trong một chiến lược dài hơi:
- *DeFi* vẫn là vùng cần giám sát, nhưng chưa bị siết bằng khung riêng ngay lập tức.
- *Token hóa tài sản* và các dạng *tài sản số* gắn với tài chính truyền thống được ưu tiên xây dựng khung pháp lý trước.
- Trọng tâm dịch chuyển sang việc phân tích cấu trúc thị trường, cơ chế kiểm soát và trách nhiệm pháp lý, hơn là chỉ nhìn vào khẩu hiệu “phi tập trung”.
Đối với doanh nghiệp *tiền mã hóa* và các dự án *DeFi*, MiCA sau ngày 1/7 sẽ là bước sàng lọc đầu tiên. Giai đoạn tham vấn MiCA 2 đến hết ngày 31 tháng 8 sẽ tiếp tục định hình tương lai khung pháp lý cho *DeFi*, *token hóa tài sản* và toàn bộ thị trường *tài sản số* tại châu Âu, nơi cán cân giữa đổi mới và quản lý rủi ro đang được cân nhắc rất kỹ.
Bình luận 0