J.P. Morgan: Bitcoin(BTC) đang bước vào giai đoạn điều chỉnh chiến lược, không còn bị bán tháo bắt buộc

J.P. Morgan: thị trường Bitcoin đang dần ổn định – Đây là lúc điều chỉnh chiến lược, không còn là “bắt buộc bán ra”

Thị trường tiền mã hóa có thể bước vào giai đoạn ổn định từ đầu năm 2026 – đó là nhận định mới nhất của J.P. Morgan khi quan sát thấy xu hướng dòng vốn luân chuyển hai chiều trong các quỹ hoán đổi danh mục Bitcoin(BTC). Ngân hàng đầu tư này cho rằng áp lực bán tháo đang suy yếu, thay vào đó là sự điều chỉnh chiến lược danh mục đầu tư.

Theo dữ liệu ngày 7 (giờ địa phương), **Bitcoin(BTC)** đang được giao dịch ở mức 90.428 USD (~1 tỷ 313 triệu đồng), giảm 2,5% so với ngày trước đó. **Ethereum(ETH)** đứng ở mức 3.100 USD (~450 triệu đồng), giảm 4,5%. Tuy nhiên, theo J.P. Morgan, đây không đơn thuần là đợt điều chỉnh tiêu cực mà là dấu hiệu của một “chu kỳ luân chuyển” lành mạnh.

Dòng vốn ETF chuyển từ một chiều sang hai chiều

Trong báo cáo cập nhật, J.P. Morgan nhận định rằng làn sóng bán tháo mạnh trong các ETF Bitcoin vào cuối 2025 phản ánh quá trình giảm thiểu rủi ro (de-risking) mang tính cấu trúc. Tuy nhiên, từ đầu 2026, xu hướng dòng tiền đang đảo chiều theo hướng cân bằng hơn – điều báo hiệu sự bình ổn trở lại của thị trường.

Ví dụ, vào ngày 5 tháng 1, các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ ghi nhận dòng vốn vào ròng lên tới 697 triệu USD (~1.135 tỷ đồng). Song chỉ hai ngày sau (ngày 7 tháng 1), dòng vốn lại đảo chiều với mức rút ròng 243 triệu USD (~353 tỷ đồng). Theo J.P. Morgan, đây là dấu hiệu cho thấy chu kỳ “cắt giảm bắt buộc” (forced reduction) đang dần chấm dứt, và thị trường bước vào giai đoạn “luân chuyển chiến lược” (tactical rotation), tức là các nhà đầu tư đang tái phân bổ tài sản thay vì bán tháo vì lo sợ.

bình luận: Việc chuyển động vốn ETF không còn mang tính một chiều cho thấy thị trường đã vượt qua giai đoạn lo ngại tột độ và bắt đầu tái cấu trúc danh mục đầu tư một cách có chủ đích hơn.

"Đây không phải là sụp đổ, mà là tái định vị chiến lược đầu tư"

J.P. Morgan cũng nhắc lại phân tích mà đội ngũ của nhà phân tích Nikolaos Panigirtzoglou đã đưa ra từ cuối năm ngoái. Theo đó, làn sóng giảm đòn bẩy trong thị trường tương lai Bitcoin vào tháng 10 và hoạt động rút vốn khỏi các ETF giao ngay vào tháng 11, chủ yếu đến từ nhà đầu tư không phải ETF, là những diễn biến khác biệt.

Dựa trên các dữ liệu phân tích vị thế (positioning), J.P. Morgan khẳng định đợt điều chỉnh lần này không liên quan đến khủng hoảng thanh khoản hay cấu trúc thị trường bị phá vỡ. Thay vào đó, đây là quá trình sắp xếp lại vị thế đầu tư phù hợp với kỳ vọng mới của thị trường.

MSCI góp phần làm dịu áp lực bán

Một yếu tố tích cực khác là quyết định từ MSCI – tổ chức cung cấp chỉ số toàn cầu. Theo đó, MSCI sẽ không loại các doanh nghiệp niêm yết sở hữu Bitcoin – gọi là “Công ty kho bạc tài sản số” (DATCO) – khỏi chỉ số của mình trong thời gian tới. Trong thông báo, MSCI cho biết sẽ chưa điều chỉnh danh mục DATCO cho đến lần rà soát định kỳ tháng 2 và trong thời gian này tiếp tục tiến hành đánh giá toàn diện các doanh nghiệp liên quan.

Quyết định này đã giúp cổ phiếu của Strategy (tên mới của MicroStrategy), công ty nắm giữ lượng lớn BTC, tăng giá. Ngoài ra, rủi ro bán tháo bắt buộc từ các quỹ đầu tư theo chỉ số (passive index product) cũng được giảm nhẹ. Công ty Strategy tuyên bố trên nền tảng X rằng việc giữ cổ phiếu DATCO trong chỉ số là một “tín hiệu tích cực, phản ánh tính trung lập và thực tế trong thiết kế chỉ số.”

Tăng cường liên kết giữa ETF và các thị trường phái sinh

Theo J.P. Morgan, sự gia tăng của dòng vốn vào và ra luân phiên trong ETF đồng nghĩa với việc thị trường đang trở nên thanh khoản và năng động hơn. Trong bối cảnh đó, các nhà đầu tư có thể sử dụng công cụ phái sinh như quyền chọn và hợp đồng tương lai để bảo hiểm rủi ro hiệu quả hơn.

Ngoài ra, với việc MSCI giữ nguyên nhóm cổ phiếu DATCO, quá trình tái phân bổ cổ phiếu có hệ thống (systematic equity reallocation) – vốn từng đóng vai trò như một “chương trình bán ẩn danh” – cũng không còn ảnh hưởng tiêu cực đến thị trường. Điều này giúp tăng sự tương quan giữa thị trường Bitcoin giao ngay, thị trường phái sinh CME và dòng vốn ETF – từ đó giảm bớt biến động trong thời kỳ tái cơ cấu danh mục cuối tháng.

Kết luận

Theo đánh giá của J.P. Morgan, thị trường **Bitcoin(BTC)** đang dần điều chỉnh trong một cấu trúc thanh khoản phức tạp hơn, không còn là những đợt tăng giảm kiểu cũ. Cùng với dòng vốn ETF ổn định và các tín hiệu tích cực từ tổ chức đầu tư như MSCI, thị trường đang có cơ hội tạo lập nền tảng phục hồi bền vững trong trung và dài hạn.

bình luận: Trong bối cảnh nhiều nhà đầu tư vẫn thận trọng, việc các tổ chức lớn như J.P. Morgan và MSCI gửi đi tín hiệu bình ổn là yếu tố quan trọng tạo lập niềm tin trở lại cho thị trường tiền mã hóa.