Matrixport cảnh báo động lực tăng giá Bitcoin(BTC) suy yếu do thiếu thanh khoản thực

Thị trường tiền mã hóa đang đối mặt với những tín hiệu cảnh báo về tình trạng suy giảm thanh khoản – một yếu tố then chốt để duy trì đà tăng giá của Bitcoin(BTC). Theo báo cáo mới nhất từ Matrixport ngày 16 (giờ địa phương), dù tổng cung của các đồng tiền ổn định giá (stablecoin) vẫn ở mức cao kỷ lục, tốc độ dòng tiền mới đổ vào thị trường đang chậm lại đáng kể – một dấu hiệu cho thấy hiện tượng “mệt mỏi mua vào” đang diễn ra trên diện rộng.

Theo Matrixport, tăng trưởng nguồn cung stablecoin tính theo chu kỳ 12 tháng đã chạm đỉnh vào cuối tháng 10 và bắt đầu giảm trở lại. Điều này trùng khớp với thời điểm Bitcoin điều chỉnh giảm khoảng 3%. Tính đến sáng 16, Bitcoin đang giao dịch quanh mức 85.860 USD (tương đương khoảng 1,27 tỷ đồng), đồng thời đối mặt với khó khăn trong việc phục hồi các đường trung bình động chính.

Về mặt con số, thị trường dường như vẫn đang khá dồi dào về thanh khoản. Tổng vốn hóa thị trường của Tether(USDT) và USD Coin(USDC) – hai đồng stablecoin chủ lực – hiện vượt mốc 260 tỷ USD (gần 384.000 tỷ đồng). Tuy nhiên, Matrixport nhấn mạnh rằng “tổng lượng” này không phản ánh chính xác bản chất của thanh khoản thực tế. Thay vào đó, thứ quyết định động lực tăng giá chính là “thanh khoản rìa” – lượng tiền mới có khả năng đẩy giá lên – và thành phần này đang dần cạn kiệt.

Phân tích sâu hơn, báo cáo của Matrixport chỉ ra sự lệch pha giữa “kho dự trữ thanh khoản” và “xung lực thanh khoản”. Trong đó, dự trữ thanh khoản được hiểu là cung tiền (đặc biệt là stablecoin) tổng thể đang tồn tại trên thị trường, còn xung lực thanh khoản thể hiện tốc độ và mức độ luân chuyển thực tế của số tiền đó vào các tài sản rủi ro như Bitcoin.

Chỉ báo xung lực thanh khoản đã sụt giảm đáng kể gần đây, cho thấy nhà đầu tư có xu hướng giữ stablecoin trong ví hoặc chuyển sang các sản phẩm kiếm lãi, thay vì đầu tư trực tiếp. Matrixport cho rằng điều này là hậu quả từ việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trì hoãn chuyển hướng sang chính sách tiền tệ nới lỏng, kéo theo sự thu hẹp khẩu vị rủi ro. “Chính sự bất định về lãi suất khiến nhiều nhà đầu tư không dám gia tăng đòn bẩy hay đổ thêm vốn mới vào thị trường,” báo cáo nêu rõ.

Không chỉ vậy, một tín hiệu kỹ thuật quan trọng khác cũng cho thấy rủi ro điều chỉnh vẫn còn hiện hữu. Bitcoin được cho là đã đánh mất chỉ báo xu hướng của thị trường giá lên (bullish trend indicator), vốn được duy trì nhiều tháng qua. Các vùng hỗ trợ kỹ thuật thiết yếu đã không giữ được, làm gia tăng khả năng giá sẽ tiếp tục diễn biến mang tính phòng thủ. Không chỉ riêng Bitcoin, một số đồng altcoin vốn hóa lớn cũng đang thể hiện xu hướng đi ngang hoặc biến động rất hạn chế.

Báo cáo đặc biệt lưu ý rằng, khả năng Fed cắt giảm lãi suất một cách quyết liệt ngay trong quý 1 năm sau là rất thấp. Do đó, cảnh báo về “điều chỉnh giá” đã được đưa ra từ tháng 10 có thể còn kéo dài trong thời gian tới.

Một điểm đáng quan tâm là cách mà các nhóm nhà đầu tư khác nhau nhìn nhận thị trường. Matrixport phân tích: trong khi nhà đầu tư tổ chức chú trọng tốc độ dòng tiền và mức độ sử dụng thực tế, nhà đầu tư cá nhân lại dễ bị đánh lừa bởi con số tổng vốn hóa quá lớn. “Tổng giá trị 260 tỷ USD stablecoin đang lưu hành tuy trông như một ‘biển tiền khổng lồ’, nhưng nếu nó không luân chuyển, thì cũng chỉ như hồ chứa chết – không đủ tạo ra động lực tăng mới,” Matrixport cảnh báo.

Từ khóa: “thanh khoản”, “stablecoin”, “Bitcoin(BTC)”, “Matrixport”, ”xung lực thanh khoản”

Bình luận: Trong bối cảnh chính sách tiền tệ toàn cầu vẫn chưa rõ ràng, tâm lý thị trường tiền mã hóa nói chung và Bitcoin(BTC) nói riêng đang bị ảnh hưởng rõ rệt. Việc chỉ nhìn vào quy mô nguồn cung mà bỏ qua yếu tố “dòng tiền chảy vào thực sự” có thể khiến nhà đầu tư đưa ra những quyết định thiếu chính xác. Khi “thanh khoản” chỉ là con số, đó không còn là động lực đẩy giá – mà chỉ là cảm giác an toàn giả tạo.