Bitcoin(BTC) chịu áp lực rút vốn 4,9 tỷ USD, thị trường bước vào giai đoạn thanh lọc mạnh

Thị trường Bitcoin(BTC) thời gian gần đây đang bước vào giai đoạn điều chỉnh mạnh trên diện rộng, với loạt yếu tố tác động từ giảm nhu cầu đối với quỹ hoán đổi danh mục (ETF), sụt giảm dòng vốn vào các sản phẩm tài sản kỹ thuật số dạng tín thác (DAT), và xu hướng cắt giảm đòn bẩy trong cả thị trường phái sinh lẫn tài chính phi tập trung (DeFi). Dù thanh khoản vẫn chưa phục hồi, nhiều chuyên gia nhận định giai đoạn “thanh lọc thị trường” này đang giúp loại bỏ sự quá nhiệt và xây dựng nền tảng bền vững hơn cho thị trường.

Theo dữ liệu từ CoinMetrics công bố ngày 24, trong khoảng thời gian từ giữa tháng 10 đến nay, các quỹ ETF spot liên quan đến Bitcoin đã chứng kiến dòng vốn rút ra lên tới 4,9 tỷ USD (khoảng 120.000 tỷ đồng), mức cao nhất kể từ tháng 4 năm 2025. Bên cạnh đó, các sản phẩm DAT cũng đang mất dần sức hút khi mức giá giao dịch tiệm cận giá trị tài sản ròng (NAV), khiến khả năng thu hút vốn và mở rộng sở hữu Bitcoin sụt giảm đáng kể.

Tiêu biểu cho nhóm DAT là công ty chiến lược do Michael Saylor lãnh đạo, hiện đang nắm giữ khoảng 649.870 Bitcoin, với giá mua trung bình lên tới 74.333 USD mỗi BTC (tương đương hơn 1,09 tỷ đồng). Gần đây, công ty đã giảm tốc độ mua khi giá cổ phiếu đi xuống, đưa mức độ mua tương đương giai đoạn năm 2021. “bình luận” Điều này được một số nhà phân tích ví như sự đóng băng trong thị trường trái phiếu Mỹ – phản ánh sự thận trọng trước các biến số kinh tế vĩ mô.

Ngoài ra, vào ngày 10 tháng 10, thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn đã chứng kiến đợt thanh lý quy mô lớn khiến Open Interest – tổng số hợp đồng mở – lao dốc hơn 30% chỉ trong vài giờ. Kèm với đó, mức phí tài trợ (funding rate) chuyển sang trạng thái trung lập hoặc âm. Thị trường cho vay trong hệ sinh thái DeFi không tránh khỏi ảnh hưởng, với các khoản vay giảm mạnh.

Đặc biệt, thị trường cho vay dựa trên Ethereum(ETH) ghi nhận mức sụt giảm nghiêm trọng. Đồng USDe – một stablecoin quan trọng của hệ – đã bị trượt neo (depegged), kéo theo lượng vay USDe trên nền tảng Aave V3 giảm tới 65%. Bên cạnh đó, các khoản vay thế chấp bằng WETH và LST – các loại tài sản liên quan đến Ethereum – cũng giảm từ 35–40%.

Không chỉ DeFi, thanh khoản spot trên các đồng tiền mã hóa lớn như Bitcoin(BTC), Ethereum(ETH), Solana(SOL) cũng tiếp tục trì trệ. Độ sâu của sổ lệnh hiện thấp hơn 30–40% so với đầu tháng 10. Các nhà tạo lập thị trường đang giữ xu hướng thận trọng với altcoin khiến khả năng phục hồi thanh khoản còn cần thêm thời gian.

CoinMetrics nhận định, “từ” nội bộ của thị trường lần này đang diễn ra trong bối cảnh biến động vĩ mô chưa có dấu hiệu hạ nhiệt. Sự suy giảm kỳ vọng cắt giảm lãi suất, đà đi xuống của nhóm cổ phiếu công nghệ cùng rủi ro địa chính trị đã khiến tâm lý chuộng tài sản rủi ro suy yếu, ảnh hưởng trực tiếp tới nhu cầu tiền mã hóa.

Tương quan giá giữa Bitcoin và vàng cũng giảm đáng kể trong giai đoạn vừa qua. Trong khi giá vàng tăng hơn 50% kể từ đầu năm, Bitcoin lại chỉ ghi nhận mức tăng khiêm tốn. Thêm vào đó, các cổ phiếu công nghệ gắn với lĩnh vực trí tuệ nhân tạo cũng đồng loạt giảm, phản ánh xu hướng co hẹp thanh khoản trên diện rộng.

Dẫu vậy, nhiều chuyên gia cho rằng thị trường đang bước vào một cấu trúc lành mạnh hơn, khi đòn bẩy giảm và tâm lý đầu tư bớt cực đoan. Các yếu tố “từ” như dòng vốn ETF hồi phục, mở rộng sản phẩm DAT, nguồn cung stablecoin tăng, và cải thiện thanh khoản spot sẽ đóng vai trò là động lực dẫn dắt xu hướng hồi phục – nếu xuất hiện đồng thời.

“bình luận” Tuy nhiên, ít khả năng những tín hiệu tích cực này xuất hiện sớm, trong bối cảnh kinh tế vẫn còn nhiều lực cản. Cuộc giằng co giữa bất ổn vĩ mô và nhu cầu phục hồi sẽ còn tiếp tục duy trì trong ngắn hạn.