Ethereum(ETH) có thể bị định giá thấp hơn 62% so với giá trị nội tại, theo báo cáo mới

Theo phân tích mới công bố, giá trị nội tại của Ethereum(ETH) có thể đang bị thị trường đánh giá thấp hơn đáng kể so với tiềm năng thực tế. Ông Kim Seo-jun – Giám đốc điều hành tại công ty đầu tư Hashed – cho biết trên công cụ tổng hợp dữ liệu mới ra mắt ngày 24 (giờ địa phương), rằng Ethereum hiện có mức giá hợp lý vào khoảng 4.869 USD (tương đương 715 triệu đồng), cao hơn hơn 62% so với giá giao dịch thực tế hiện tại là khoảng 3.000 USD (441 triệu đồng).

Ông Kim đã sử dụng tổng cộng 12 mô hình định giá khác nhau kết hợp giữa phương pháp tài chính truyền thống và các chỉ số đặc thù của lĩnh vực tiền mã hóa để đưa ra phân tích nói trên. Các mô hình bao gồm phương pháp chiết khấu dòng tiền (DCF), tỷ lệ vốn hóa thị trường/doanh thu (P/S), định giá dựa trên lợi suất, cùng các tiêu chí đặc thù như tổng tài sản khóa (TVL), kinh tế học của người xác thực (validator economics) và mức độ đóng góp vào hệ sinh thái ứng dụng phi tập trung – những yếu tố phù hợp với đặc điểm mạng lưới phi tập trung như Ethereum.

Đáng chú ý nhất là khi áp dụng “từ” Metcalfe’s Law, mô hình này định giá Ethereum lên đến 9.869 USD (1,45 tỷ đồng). Lý thuyết Metcalfe cho rằng giá trị mạng lưới tăng theo bình phương số lượng người dùng, đồng nghĩa mạng lưới càng lớn thì “từ” giá trị gia tăng càng rõ rệt. Trong khi đó, mô hình DCF dựa trên phần thưởng staking định giá ETH ở mức 8.995 USD (1,323 triệu đồng), còn mô hình validator economics đưa ra mức giá 6.984 USD (1,027 triệu đồng). Tổng hợp các mô hình, có thể thấy giá thị trường hiện tại đang thấp hơn đáng kể so với loạt định giá vừa nêu.

Tuy nhiên, cũng có hai mô hình trong số 12 phương pháp định giá cho rằng Ethereum đang bị “từ” đánh giá cao. Cụ thể, mô hình P/S – vốn áp dụng khung doanh thu của doanh nghiệp truyền thống vào phí giao dịch trên chuỗi – cho rằng “từ” giá hợp lý chỉ ở mức 930 USD (136 triệu đồng). Ngoài ra, mô hình lợi suất, vốn coi phần thưởng staking như trái phiếu, định giá ETH ở khoảng 1.433 USD (210 triệu đồng).

“Bình luận”: Phân tích nói trên gợi mở một khung tham chiếu quan trọng cho các nhà đầu tư dài hạn, đặc biệt trong bối cảnh Ethereum không chỉ là mạng lưới lớn thứ hai sau Bitcoin(BTC), mà còn là hạ tầng cốt lõi của thị trường DeFi và NFT. Các chỉ số như “từ” Metcalfe’s Law, đóng góp tầng thanh toán, và mở rộng hệ sinh thái cho thấy khả năng gia tăng giá trị mạnh mẽ về dài hạn.

Dù vậy, định giá thấp từ các mô hình dựa trên thu nhập và lợi suất cũng là lời nhắc cho giới đầu tư rằng lợi nhuận từ việc nắm giữ ETH có thể chưa đủ hấp dẫn ở góc nhìn thuần tài chính. Điều này phản ánh thách thức của nhiều dự án blockchain trong việc vừa duy trì cấu trúc phi tập trung, vừa đảm bảo được mô hình sinh lời rõ ràng.

“Bình luận”: Với xu hướng ngày càng tăng của mạng lưới Ethereum trong cả quy mô và ứng dụng thực tế, việc thị trường chưa phản ánh đầy đủ “từ” giá trị nội tại có thể là cơ hội tiềm năng cho các nhà đầu tư dài hạn cân nhắc. Sự kết hợp giữa yếu tố kỹ thuật, tài chính và cộng đồng có thể đóng vai trò quyết định trong việc định hình lại giá trị của ETH trong thời gian tới.

Tóm lại, báo cáo của ông Kim Seo-jun đã làm nổi bật khoảng cách đáng kể giữa “từ” giá trị nội tại và thị giá hiện tại của Ethereum(ETH), đồng thời mang đến một góc nhìn chiến lược về khả năng tái định giá trong tương lai. Việc ETH tiếp tục phát triển như một nền tảng hạ tầng chính trong lĩnh vực Web3 sẽ là yếu tố then chốt trong quá trình này.