Bitcoin(BTC) giảm mạnh 40%: ETF rút vốn 2,2 tỷ USD, liệu có bật lại từ đáy 80.000 USD?

Trong tháng vừa qua, giá tiền mã hóa Bitcoin(BTC) đã giảm hơn 20%, tiếp tục chịu áp lực bán mạnh mẽ. So với mức đỉnh 126.000 USD ghi nhận đầu tháng 10, giá đã giảm xấp xỉ 40%, khiến giới đầu tư không khỏi lo ngại. Tuy nhiên, dòng tiền từ các nhà đầu tư tổ chức vẫn cho thấy sự sôi động đáng chú ý.

Theo dữ liệu thị trường, tháng 11 vừa qua là giai đoạn chứng kiến mức giảm mạnh nhất của Bitcoin kể từ tháng 6 năm 2022. Có thời điểm, giá Bitcoin rơi xuống vùng 80.000 USD trước khi có tín hiệu phục hồi nhẹ, tuy nhiên xu hướng tổng thể vẫn là giảm. Dù một số chuyên gia cho rằng áp lực bán thụ động đã hạ nhiệt, nhưng khu vực quanh 92.000 USD vẫn tồn tại lượng thanh khoản lớn, gây cản trở cho nỗ lực phục hồi về mặt kỹ thuật.

Một yếu tố tạo áp lực đáng kể lên thị trường là dòng vốn chảy khỏi các quỹ hoán đổi danh mục theo dõi Bitcoin (ETF). Cụ thể, quỹ iShares Bitcoin Trust ETF đã chứng kiến dòng tiền rút ra tới 2,2 tỷ USD chỉ trong tháng 11. Tình trạng này dấy lên lo ngại rằng các vùng hỗ trợ kỹ thuật quan trọng của Bitcoin có thể bị phá vỡ. Công ty phân tích Sentora nhận định việc nhà đầu tư thực hiện quy đổi ETF đã tạo ra áp lực bán thực tế, kéo theo sự sụp đổ của các ngưỡng hỗ trợ trên biểu đồ giá.

Bên cạnh đó, JPMorgan (JPM) trong một báo cáo gần đây cho biết các yếu tố kinh tế vĩ mô đang tác động mạnh hơn đến diễn biến giá Bitcoin thay vì chu kỳ giảm một nửa truyền thống 4 năm. Ngân hàng này lưu ý rằng thay vì dòng tiền từ các khoản đầu tư mạo hiểm như trước đây, hiện nay phần lớn vốn đang đổ vào tiền mã hóa thông qua các sản phẩm ETF và phái sinh do các tổ chức đầu tư lớn dẫn dắt.

Bất chấp giá giảm, các tổ chức vẫn tiếp tục gom mua Bitcoin. Quỹ ARK Bitcoin ETF do ARK Invest phối hợp quản lý cùng 21Shares vừa mua thêm hơn 70.000 cổ phần ETF, tái khẳng định quan điểm lạc quan dài hạn. JPMorgan cũng được cho là đang phát triển sản phẩm trái phiếu liên kết hiệu suất (product-linked bond) gắn liền với hiệu suất của quỹ IBIT ETF do BlackRock quản lý – một tín hiệu cho thấy Bitcoin đang dần thâm nhập vào thị trường sản phẩm cấu trúc tài chính của các ngân hàng đầu tư lớn.

Một vấn đề khác được giới đầu tư quan tâm là khả năng bị loại khỏi chỉ số của công ty chiến lược (Strategy, tiền thân là MicroStrategy). Theo JPMorgan, nếu công ty này bị loại khỏi chỉ số MSCI, có thể có tới 2,8 tỷ USD bị rút ra – tương đương gần 40% vốn hóa 7,3 tỷ USD của công ty. Trong đó, khoảng 1,3 tỷ USD hiện đến từ các quỹ liên kết với chỉ số.

Tuy nhiên, ông Michael Saylor, Giám đốc điều hành của Strategy, khẳng định công ty sẽ tiếp tục mua Bitcoin bất chấp rủi ro bị loại khỏi chỉ số. Ông cho biết: “Chúng tôi không phải là một quỹ ETF, mà là doanh nghiệp điều hành có chiến lược tài chính sáng tạo, trong đó Bitcoin được sử dụng như một dạng vốn tích cực.”

Về triển vọng ngắn hạn của giá Bitcoin, phần lớn chuyên gia duy trì quan điểm thận trọng. Nhà giao dịch kỳ cựu Peter Brandt cho rằng đợt phục hồi vừa qua chỉ là dạng “dead cat bounce” – tức bật lại tạm thời trong xu hướng giảm. Tuy vậy, ông cũng dự báo rằng trong dài hạn, Bitcoin có thể chạm mốc 200.000 USD trong chu kỳ tăng giá tiếp theo.

Hiện tại, giá Bitcoin đang kiểm định lại mức hỗ trợ kỹ thuật quanh 80.000 USD. Nếu vùng này không giữ được, các mức hỗ trợ tâm lý tiếp theo sẽ là 70.000 USD, thậm chí xuống đến vùng 60.000~65.000 USD. Dù vậy, lực mua từ ETF và các doanh nghiệp tổ chức có thể đóng vai trò hạn chế đà lao dốc của giá.

*bình luận*: Dù xu hướng giảm vẫn chưa kết thúc, sự tham gia của các tổ chức cùng với sự mở rộng sản phẩm tài chính dựa trên Bitcoin có thể trở thành động lực giúp thị trường phục hồi trong trung và dài hạn.

Trong phần còn lại của năm 2025, thị trường sẽ chứng kiến bước ngoặt quan trọng: Liệu *Bitcoin(BTC)* sẽ phục hồi trở lại và lấy lại niềm tin nhà đầu tư, hay tiếp tục rơi vào nhịp điều chỉnh sâu hơn – đây sẽ là câu hỏi then chốt đối với toàn bộ thị trường tiền mã hóa.