SEC bị cảnh báo về rủi ro từ cổ phiếu dạng mã hóa

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) mới đây nhận được cảnh báo từ Liên đoàn các sàn giao dịch toàn cầu (WFE) liên quan đến rủi ro tiềm ẩn khi nới lỏng quy định với thị trường tiền mã hóa, đặc biệt là trong lĩnh vực *“cổ phiếu dạng mã hóa” (tokenized stock)*. Trong bối cảnh một số công ty tiền mã hóa đang kỳ vọng sẽ được SEC cấp phép ngoại lệ nhằm triển khai dịch vụ này mà không cần đăng ký với tư cách *"môi giới-giao dịch viên”*, nhiều nhà phân tích lo ngại điều này có thể gây ảnh hưởng đến sự ổn định của thị trường và quyền lợi của nhà đầu tư.

Theo WFE đưa tin ngày 22 (giờ địa phương), hiện có một số công ty chưa đăng ký hoạt động với SEC nhưng vẫn lên kế hoạch phát hành *token cổ phiếu* – tài sản kỹ thuật số mô phỏng giá trị của cổ phiếu Mỹ – cho nhà đầu tư. WFE nhấn mạnh rằng những loại tài sản này thường được tiếp thị như cổ phiếu thực, song bản chất không đủ điều kiện pháp lý để được công nhận là chứng khoán. Đáng chú ý, các loại token này tạo ra hệ thống rủi ro “đa tầng và liên kết”, làm dấy lên câu hỏi về mặt minh bạch và bảo vệ nhà đầu tư.

Được thiết kế nhằm phản ánh lợi nhuận của một doanh nghiệp mà không cần sở hữu trực tiếp cổ phiếu, *cổ phiếu dạng mã hóa* đang thu hút sự chú ý trong ngành *tiền mã hóa* nhờ đặc điểm giao dịch 24/7 và thanh toán nhanh hơn so với thị trường chứng khoán truyền thống. Tuy nhiên, để cung cấp dịch vụ này hợp pháp tại Mỹ, các công ty phải được đăng ký với SEC với tư cách *“môi giới-giao dịch viên”*.

Một số công ty tiền mã hóa hiện lại kỳ vọng sẽ được SEC cấp quyền miễn trừ, không cần đăng ký chính thống mà vẫn cung cấp dịch vụ. Trước đó, Ủy viên SEC là ông Paul Atkins từng đề cập đến khả năng cấp phép ngoại lệ này. Tuy vậy, WFE cho rằng nếu mô hình này trở thành tiền lệ, sẽ dẫn tới sự xói mòn của hệ thống quản lý tài chính hiện hành, đồng thời mở rộng cánh cửa cho những hành vi lách luật và làm tổn hại đến nhà đầu tư cá nhân – đối tượng chính của loại hình tài sản mới này.

WFE kêu gọi rằng mọi hình thức “ngoại lệ” đều cần được thực thi một cách có giới hạn và rõ ràng, không nên trở thành công cụ để các doanh nghiệp né tránh khung pháp lý. *“Việc cho phép mở rộng ngoại lệ vượt giới hạn sẽ làm mất đi tính toàn vẹn của thị trường tài chính và làm giảm sức mạnh của khung pháp lý hiện hữu,”* tổ chức này cảnh báo.

WFE là tổ chức bao gồm các thành viên là những sàn giao dịch lớn trên toàn cầu, như Nasdaq và Cboe (Sở giao dịch quyền chọn Chicago). Tuyên bố này cho thấy căng thẳng ngày càng gia tăng giữa các định chế tài chính truyền thống và thị trường *tiền mã hóa*, đồng thời nhấn mạnh rằng việc quy định chặt chẽ với những công cụ như *cổ phiếu dạng mã hóa* là cần thiết để đảm bảo sự phát triển bền vững cho toàn thị trường.

Bình luận: Giới chuyên gia nhận định rằng khi biên giới giữa tài chính truyền thống và công nghệ tài chính đang ngày càng mờ nhạt, thì sự đồng thuận trong mặt pháp lý đóng vai trò quan trọng trong việc duy trì niềm tin thị trường. Việc mở rộng các loại tài sản hợp pháp, chẳng hạn như *cổ phiếu dạng mã hóa*, cần sự minh bạch, kiểm soát rủi ro và trách nhiệm trong phân phối.

Từ khóa: *cổ phiếu dạng mã hóa*, *tiền mã hóa*, *SEC*

Kết luận: Sự phát triển của *cổ phiếu dạng mã hóa* như một hình thức đầu tư xen giữa cổ phiếu truyền thống và tài sản kỹ thuật số đang làm dấy lên nhiều tranh luận tại Mỹ. Trong khi tiềm năng công nghệ là không thể phủ nhận, những lo ngại về lỗ hổng pháp lý và bảo vệ nhà đầu tư đang khiến các cơ quan như SEC và WFE phải vào cuộc. Các doanh nghiệp tiền mã hóa mong muốn mở rộng thị phần tại Mỹ cần đặc biệt theo dõi chặt chẽ các động thái liên quan đến *SEC*, đặc biệt trong bối cảnh các khung quy định với *tiền mã hóa* vẫn đang chưa hoàn thiện.