MicroStrategy khẳng định sức mạnh bảo đảm trái phiếu bằng Bitcoin(BTC) gấp 5,9 lần

MicroStrategy tung chỉ số BTC Rating, khẳng định khả năng bảo đảm nợ bằng tài sản Bitcoin(BTC) gấp 5,9 lần

Công ty MicroStrategy(MSTR), nổi tiếng với chiến lược tích cực mua vào Bitcoin(BTC), vừa công bố một chỉ số mới nhằm trấn an các nhà đầu tư nắm giữ trái phiếu chuyển đổi của mình. Theo thông tin công bố trên mạng xã hội X vào ngày 24 (giờ địa phương), chỉ số mang tên “BTC Rating” cho thấy tổng giá trị Bitcoin mà công ty sở hữu hiện đang cao gấp khoảng 5,9 lần quy mô trái phiếu chuyển đổi đang lưu hành. Ngay cả trong trường hợp giá BTC giảm mạnh, khả năng thanh toán vẫn gấp đôi so với mức nợ.

Để chứng minh điều đó, MicroStrategy đưa ra hai kịch bản giá: nếu Bitcoin đạt mức trung bình 74.000 USD (khoảng 1,08 tỷ VNĐ), BTC Rating là 5,9 lần; còn nếu giá giảm mạnh xuống mức 25.000 USD (khoảng 367,5 triệu VNĐ), con số vẫn duy trì trên 2 lần. Đây là chiến lược mới nhằm củng cố niềm tin của nhà đầu tư trái phiếu thông qua tỷ lệ giữa tài sản kỹ thuật số và nợ.

Dữ liệu từ chuyên trang theo dõi kho bạc kỹ thuật số “BitcoinTreasuries” cho biết, MicroStrategy hiện sở hữu khoảng 650.000 BTC, tương đương khoảng 57,8 tỷ USD (gần 85 nghìn tỷ VNĐ). Phần lớn lượng tài sản này được tích lũy trong vòng 5 năm qua thông qua chuỗi giao dịch mua dần theo từng giai đoạn.

Tuy vậy, bất chấp sự tự tin vào tỷ lệ đòn bẩy tài sản - nợ, công ty vẫn đang đối mặt với nhiều thách thức từ thị trường. Cổ phiếu MicroStrategy đã giảm mạnh trong thời gian gần đây và bị loại khỏi chỉ số S&P500 vào ngày 25 tháng 11. Thêm vào đó, dòng tiền từ các nhà đầu tư tổ chức đang rút lui đáng kể. Theo chuyên gia phân tích Shanaka Anselm Perera, riêng quý III năm nay đã chứng kiến khoảng 5,4 tỷ USD (tương đương 79.380 tỷ VNĐ) rút khỏi MicroStrategy.

Thực tế này khiến giới phân tích bày tỏ lo ngại về tính ổn định của cổ phiếu đại diện cho Bitcoin. Đáng chú ý, tổ chức tài chính Morgan Stanley Capital International (MSCI) đang cân nhắc loại các doanh nghiệp có tỷ trọng tài sản số cao ra khỏi danh mục chỉ số cổ phiếu vào đầu năm tới. JP Morgan cảnh báo rằng quyết định này có thể kích hoạt áp lực bán ra lên tới 8,8 tỷ USD (khoảng 129.360 tỷ VNĐ). Có ý kiến thậm chí nghi vấn JP Morgan đang thực hiện chiến lược bán khống với MicroStrategy. Tuy nhiên, tài liệu công bố từ Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC) cho thấy JP Morgan chỉ đang giữ các quyền chọn bán (put options), chưa có dấu hiệu của vị thế bán khống thực sự.

Trong bối cảnh thị trường vẫn còn nhiều bất định, giới đầu tư đang có xu hướng chuyển từ cổ phiếu mang đòn bẩy như MicroStrategy sang các sản phẩm ETF giao ngay an toàn hơn. Perera nhận định rằng trường hợp mới đây Đại học Harvard đầu tư vào quỹ ETF giao ngay Bitcoin của BlackRock với quy mô 443 triệu USD (khoảng 6.519 tỷ VNĐ) là một ví dụ điển hình cho xu hướng này.

Một dấu hiệu đáng lo ngại là cổ phiếu MicroStrategy hiện đang giao dịch thấp hơn giá trị tài sản Bitcoin công ty nắm giữ – điều chưa từng xảy ra trong 5 năm qua. Matt Hougan, Giám đốc chiến lược của công ty quản lý tài sản số Bitwise, cho rằng việc các doanh nghiệp giữ tài sản kỹ thuật số bị định giá thấp là chuyện bình thường, do phải gánh chi phí vận hành và rủi ro riêng.

Dẫu vậy, MicroStrategy vẫn giữ vững đường lối quản trị xoay quanh Bitcoin. Công ty vừa chuyển lượng 58.000 BTC sang nền tảng lưu ký của Fidelity, đồng thời đã huy động được khoảng 21 tỷ USD (tương đương 308.700 tỷ VNĐ) kể từ đầu năm để tiếp tục mua thêm Bitcoin. Hành động này thể hiện sự cam kết tuyệt đối của MicroStrategy trong việc vận hành theo mô hình kho bạc tài sản số (Digital Asset Treasuries – DATs).

Bình luận: Trong khi thị trường đang chao đảo vì yếu tố pháp lý và dòng vốn đầu tư thay đổi, MicroStrategy vẫn tiếp tục gắn liền giá trị doanh nghiệp với Bitcoin. Mặc dù đây là chiến lược đầy rủi ro, nhưng lại thể hiện rõ định hướng dài hạn và sự nhất quán của công ty đối với tài sản kỹ thuật số.

Từ khóa: “Bitcoin(BTC)”, “trái phiếu chuyển đổi”, “MicroStrategy(MSTR)”

Tổng kết: Trong bối cảnh thị trường tiền mã hóa còn nhiều biến động, việc MicroStrategy(MSTR) công bố chỉ số *BTC Rating* nhằm củng cố lòng tin của nhà đầu tư cho thấy chiến lược gắn bó lâu dài với *Bitcoin(BTC)*. Tuy nhiên, khi định giá cổ phiếu giảm và tổ chức rút vốn, niềm tin này đang đứng trước bài kiểm tra lớn. Với các mối đe dọa từ thị trường và tổ chức như *trái phiếu chuyển đổi*, tương lai của MicroStrategy có lẽ sẽ phụ thuộc nhiều vào sức bền của chính Bitcoin.