Chuyên gia: Bitcoin(BTC) đang bước vào giai đoạn chuyển giao cấu trúc, không còn bị chi phối bởi chu kỳ truyền thống

Thị trường Bitcoin(BTC) đang trải qua giai đoạn biến động mạnh khi giá trị đồng tiền này đã giảm khoảng 25% trong vài tuần qua. Diễn biến này đã khiến cộng đồng nhà đầu tư đặt lại câu hỏi liệu lý thuyết “chu kỳ thị trường” vốn quen thuộc có còn đúng trong kỷ nguyên tài chính số ngày nay. Tuy nhiên, một chuyên gia phân tích chuỗi dữ liệu cho rằng, nguyên nhân thực sự không đến từ tâm lý thị trường hay yếu tố vĩ mô, mà từ một sự chuyển dịch mang tính cấu trúc trong nội tại thị trường tiền mã hóa.

Theo chia sẻ trên mạng xã hội ngày 24 (giờ địa phương) từ Ju Ki-young, Giám đốc điều hành của nền tảng phân tích chuỗi CryptoQuant, đợt giảm sâu của Bitcoin lần này không phải là kết quả của làn sóng “bán tháo trong hoảng loạn” hay “cú sốc kinh tế vĩ mô”. Ông nhấn mạnh, yếu tố then chốt là sự dịch chuyển tài sản trong nhóm các nhà đầu tư dài hạn. Cụ thể, các “cá voi” – thuật ngữ chỉ những người nắm giữ lượng lớn Bitcoin – đang dần chuyển giao tài sản cho các tổ chức tài chính truyền thống, được xem là những nhà đầu tư mới nhưng có tầm nhìn chiến lược lâu dài.

“Đợt điều chỉnh lần này không phải là sự sụp đổ của chu kỳ, mà là bước chuyển mình mang tính cấu trúc”, ông Ju nhận định. Theo ông, giá Bitcoin ngày nay không còn chịu ảnh hưởng bởi những mô hình tăng – giảm theo chu kỳ như từng thấy trong giai đoạn từ năm 2013 đến 2021 trước khi có sự xuất hiện của các quỹ ETF.

Sự ra đời của các Quỹ giao dịch hoán đổi (ETF) và xu hướng các doanh nghiệp tích trữ Bitcoin như một phần tài sản trong bảng cân đối kế toán, đã tạo ra những dòng vốn bền vững chảy vào thị trường. Ju Ki-young cho rằng điều này khiến *Bitcoin(BTC)* ngày càng có ít yếu tố dễ bị thổi phồng hoặc sụp đổ như trước đây.

Ông cũng tiết lộ rằng, dự đoán về đỉnh giá của *Bitcoin(BTC)* hồi đầu năm không dựa vào phân tích kỹ thuật, mà xuất phát từ việc nhiều “cá voi gốc” – những người đầu tư từ thuở sơ khai – tiến hành chốt lời ở quy mô lớn. Tuy nhiên, những dòng ra này lại được hấp thụ bởi các tổ chức lớn như các quỹ ETF hoặc công ty như Strategy (tên mới của MicroStrategy). Theo ông, đây là một hình thái “chuyển giao thế hệ” hơn là hành động đầu cơ ngắn hạn. Nhờ đó, thị trường mới không rơi vào trạng thái sụp đổ nhanh chóng như nhiều người lo ngại.

Ju Ki-young cũng chỉ ra rằng thị trường hiện tại không bị chi phối bởi cảm xúc hoảng loạn. “Sự rút lui của các cá voi truyền thống đang mở đường cho các tổ chức tài chính lớn gia nhập thị trường. Những tổ chức này thường không dao động bởi biến động giá ngắn hạn, và vì vậy, các đợt giảm mạnh không còn là dấu hiệu cho các điểm đảo chiều chu kỳ như trước”, ông bình luận.

Đáng chú ý, Ju cho biết hiện có nhiều dòng tiền mới đến từ các quỹ chủ quyền, quỹ hưu trí, nhà quản lý tài sản đa danh mục và đội ngũ tài chính doanh nghiệp – những tác nhân giúp tạo lập các kênh thanh khoản mới, ngày một đa dạng cho thị trường *Bitcoin(BTC)*.

Với cấu trúc thanh khoản được mở rộng đó, mô hình “chu kỳ Bitcoin” từng rất quen thuộc với nhà đầu tư đang đứng trước dấu chấm hết. Tác động của các sự kiện ngắn hạn dần được giảm thiểu, thay vào đó là sự nhạy cảm ngày càng lớn với các chiến lược đầu tư dài hạn và dòng chảy thanh khoản mới – yếu tố đang định hình lại toàn cảnh thị trường tiền mã hóa hiện nay.