Bitcoin(BTC) giảm gần 25% bất chấp vĩ mô tích cực, chuyên gia cảnh báo thị trường suy yếu có cấu trúc

Bitcoin(BTC) sụt giảm gần 25% dù không có tác nhân tiêu cực rõ ràng khiến nhiều chuyên gia cho rằng thị trường đã bước vào một “giai đoạn suy yếu có cấu trúc”. Phân tích từ Kobeissi Letter, một bản tin nghiên cứu tiền mã hóa có ảnh hưởng, cho thấy đằng sau đợt điều chỉnh này là loạt vấn đề hệ thống mang tính cơ học và cấu trúc, chứ không chỉ đơn thuần là biến động ngắn hạn.

Theo Kobeissi Letter ngày 24 (giờ địa phương), giá Bitcoin(BTC) hiện đã mất gần 25% so với đỉnh tháng 10 và rơi xuống mức khoảng 93.000 USD (tương đương hơn 1,26 tỷ đồng) – mức thấp nhất trong vòng 6 tháng. Điều đáng chú ý là sự sụt giảm này xảy ra trong bối cảnh vĩ mô không tiêu cực: lạm phát Mỹ đang hạ nhiệt, lãi suất được điều chỉnh giảm, và đàm phán thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc ghi nhận tiến triển tích cực.

Bên cạnh đó, Tổng thống Trump gần đây tuyên bố rằng “ưu tiên hàng đầu của Mỹ là trở thành quốc gia dẫn đầu trong lĩnh vực tiền mã hóa”, thể hiện lập trường ủng hộ mạnh mẽ đối với ngành này. Do đó, việc *Bitcoin(BTC)* giảm mạnh càng khiến thị trường hoài nghi rằng vấn đề nằm ở bản thân cấu trúc thị trường tiền mã hóa hiện tại.

Báo cáo nhận định sự khởi đầu của giai đoạn điều chỉnh bắt đầu từ giữa tháng 10, chủ yếu đến từ lực bán mạnh của các nhà đầu tư tổ chức. Riêng trong tuần đầu tháng 11, dòng vốn rút khỏi các quỹ đầu tư tiền mã hóa đạt khoảng 1,2 tỷ USD (tương đương 16.320 tỷ đồng) – mức cao kỷ lục.

Nguyên nhân sâu xa được cho là nằm ở việc sử dụng đòn bẩy quá mức. Khi các tổ chức bắt đầu thoái vốn, hàng loạt vị thế *long* và *short* sử dụng đòn bẩy đã bị thanh lý dây chuyền. Chỉ riêng ngày 10 tháng 10, có tới 19,2 tỷ USD (khoảng 26.080 tỷ đồng) giá trị thanh lý, khiến *Bitcoin(BTC)* mất hàng nghìn USD chỉ trong một phiên. Điều này đặt ra nghi vấn nghiêm túc về độ bền vững của hệ thống giao dịch hiện tại.

Đáng lo hơn, tính thanh khoản của thị trường đang ngày càng mỏng đi. Báo cáo cho biết trong 16 phiên giao dịch gần nhất, có tới 3 phiên ghi nhận khối lượng thanh lý vượt 1 tỷ USD mỗi ngày. *Bình luận*: Việc thanh lý trên diện rộng diễn ra thường xuyên đang biến thị trường thành nơi có phản ứng giá cực đoan ngay cả với những tác động rất nhỏ – điều vốn không phù hợp với một thị trường trưởng thành.

Tuy nhiên, trong khi rủi ro ngắn hạn ngày càng rõ nét, các chuyên gia lại cho rằng “các yếu tố cơ bản của thị trường đang dần được cải thiện”. Kobeissi Letter cho rằng các đợt thanh lý đòn bẩy này chỉ mang tính tạm thời và là một phần không thể tránh khỏi trong quá trình “tự điều chỉnh” của thị trường. Đồng thời khẳng định rằng đây có thể là “giai đoạn chạm đáy” cho các nhà đầu tư dài hạn.

Trong khi thị trường hiện tại được xem là “yếu về mặt cấu trúc”, Kobeissi Letter vẫn giữ quan điểm lạc quan: “Nếu thị trường hoạt động hiệu quả, những biến dạng này sẽ tự động được điều chỉnh, tạo điều kiện cho sự phục hồi bền vững hơn trong tương lai”.

Tổng kết lại, dù đang trải qua thời điểm khó khăn, *Bitcoin(BTC)* vẫn hội tụ các yếu tố nền tảng tích cực để phục hồi trong dài hạn, đặc biệt với sự ủng hộ chính trị từ Trump và môi trường vĩ mô cải thiện. Tuy vậy, các nhà đầu tư vẫn cần thận trọng trước rủi ro từ đòn bẩy và tính thanh khoản thấp – những “quả bom hẹn giờ” có thể tiếp tục gây biến động cực đoan trong tương lai.